tag:blogger.com,1999:blog-24987806192460489292024-03-19T18:31:16.490+09:00粉飾決算 脱税と倒産粉飾決算や脱税と倒産の仕組みや方法について、金融、銀行、株式、融資、会計、税金などの視点からまとめようと考えています。ニュースや個別企業、上場企業のケースも扱おうと考えています。Unknownnoreply@blogger.comBlogger1219125tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-51241886843301965632017-05-22T16:44:00.002+09:002017-05-22T16:49:32.544+09:00東芝倒産のリスク東芝の半導体子会社株は、主力銀行だけが質権設定を行っており、融資の担保にする報道が衝撃を与えました。東芝の取締役は、日本を代表する超大企業のため銀行取引に苦労しておらず、財務の素人が倒産リスクを拡大させている可能性があります。<br />
<a name='more'></a><br />
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<br />
<h2>
(1)東芝の銀行格付け</h2>
<ol>
<li>通常先</li>
<li>要注意先 三井住友銀行やみずほ銀行が格下げ</li>
<li><b><span style="color: red;">要管理先 三菱UFJ銀行が格下げ 新規融資の実行不可</span></b></li>
<li>破綻懸念先 倒産寸前の会社</li>
<li>破綻先・実施破綻先 倒産している会社</li>
</ol>
東芝は、粉飾決算や損失隠しの報道が続いていますが、国策企業として優遇されています。東芝は、監査法人からの決算が承認されていないため、新規融資を実行できないはずです。東芝の銀行格付けは、みずほ銀行や三井住友銀行などが要注意先にしているため、実力以上に審査を甘くしていることが分かりやすいでしょう。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/07/toshiba-funshoku-kessan.html">東芝 粉飾決算の真相</a>をまとめましたが、ウエスチングハウス関連の取引により、粉飾決算の規模は拡大しました。銀行は、取引先の倒産するリスクを格付けすることにより、貸倒引当金を積むことが義務付けられています。銀行格付は、個別の銀行により格付けが行われていますが、大口与信先は金融庁から指摘されることがあります。<br />
東芝の格付は、通常先として長く評価されており、日本を代表する大企業であれば普通のことです。<b><span style="color: red;"><u>三井住友銀行みずほ銀行は、東芝を要注意先として引き下げていますが、三菱東京UFJ銀行が倒産する前に不良債権の回収モードに入った</u></span></b>ことが分かりやすいですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)東芝関連の不良債権が大きくなる理由</h2>
<ol>
<li>融資 与信のうちの一つであり大企業は無担保が多い</li>
<li>与信 決済や為替予約、貿易取引など幅広い分野がある</li>
<li>東芝の格付けが下落すれば与信全体に対して引当金が大きくなる</li>
<li>東芝の取引先が連鎖的に影響を受けるため不良債権が膨らんでいく</li>
</ol>
銀行取引は、預金や融資だけでなく、振込みなどの取引があります。東芝は、日本を代表する電機メーカーのため、様々な金融取引を行わなければなりません。<br />
<br />
東芝の報道は、総融資額に対する報道が中心になっており、1兆円程度という数字が使われています。東芝の不良債権処理を考えるときは、融資額だけでなく、与信全体に注意する必要があります。<br />
<br />
東芝クラスの大企業は、輸出入取引による為替予約や貿易取引も凄まじい金額になるため、格付が低下すれば不良債権が増える要因になります。<b><span style="color: red;"><u>東芝向けの債権は、受取手形や売掛金も東芝の格付け低下に連動するため、あらゆる取引が不良債権になるリスク</u></span></b>に晒されていますね。<br />
<br />
<h2>
(3)東芝の資金繰りが苦しくなる理由</h2>
<ol>
<li>証券市場 社債や新株が発行できない</li>
<li>東芝取引先 東芝の手形による支払を拒否される</li>
<li>東芝取引先 売掛金や手形を短期間にするように要求される</li>
<li><b><span style="color: red;">銀行の各種預金 融資の保全になるため簡単に動かせなくなる</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">銀行の借換融資 融資条件が必ず悪くなり様々な制約が増える</span></b></li>
</ol>
東芝は、日本を代表する巨大企業として、東証一部上場を続けており社債や株式発行をしてきました。格付会社は、東芝を倒産寸前企業としてジャンク債に落としているため、証券市場からの有利な資金調達は困難です。<br />
<br />
大企業は、買掛金や支払手形の期間を長く設定することにより、取引先がリスクを背負ってきました。東芝は、実質的に債務超過が指摘されているため、優良取引先から手形取引を拒否されることもありえるでしょう。<br />
<br />
東芝は、多額の預金を保有しているように見えますが、資金決済には銀行が目を光らせています。<b><span style="color: red;"><u>東芝は、資金繰りが厳しくなっただけでなく、銀行管理の企業になっているため、手元資金を自由に使うこともできなくなった</u></span></b>と言えますね。<br />
<br />
<h2>
(4)銀行は東芝の融資期間を短期化する</h2>
<ol>
<li>保証債務 原発や天然ガスは数年先</li>
<li>銀行融資 返済期間を短期化して期限の利益を与えない</li>
<li><b><span style="color: red;">銀行の回収 半導体子会社株を担保にして現金化後に回収</span></b></li>
</ol>
東芝は、有価証券報告書のお墨付けを監査法人から貰えておらず、新規融資をしにくい会社です。日本は、国策の超大企業を保護していくため、ラッキーな東芝は資金繰り破綻は当面なさそうです。<br />
<br />
東芝の半導体子会社株は、経営陣が一部を売却することにより、支配権を維持する経営方針でした。主力銀行は、半導体子会社株を融資の担保にしただけでなく、東芝経営陣は全株売却に方針転換しています。<br />
<br />
メガバンクは、東芝の格付を不良債権として自己査定すれば、各銀行が数千億円単位の損失なるため経営責任が発生します。東芝は、原発や天然ガスなど1兆円単位の将来損失が見込まれますが、<b><span style="color: red;"><u>銀行は子会社株を返済原資にすることにより先に資金回収して逃げたい</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(5)東芝経営陣の銀行対応は財務センスがない</h2>
<ol>
<li>半導体子会社株の担保差入れに差をつける報道</li>
<li>地方銀行から既存融資の継続を断られるリスクがある</li>
<li><b><span style="color: red;">シンジゲートローンによる融資のリスクを理解していない</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">取引銀行団の協力がなければ事業再生ADRなど私的整理も不可能</span></b></li>
</ol>
東芝は、主力銀行からの融資返済原資にするために、主力銀行のみに半導体子会社株を担保拠出するという報道が流れました。地方銀行や保険会社は、東芝に完全に舐められていることが公然となったため、債権保全が甘いとして株主代表訴訟のリスクもあります。<br />
<br />
東芝の融資は、大手銀行が組成したシンジゲートローンもありますが、地方銀行も融資している形になります。シンジゲートローンは、財務制限条項に抵触したからといって、返済をすぐにしなければならないわけではありません。<br />
<div>
<br /></div>
東芝は、債務超過かつ粉飾決算を行った企業であるうえに、監査法人から承認を得られない上場企業です。<b><span style="color: red;"><u>東芝経営陣は、全ての銀行に頭を下げて融資継続をお願いしなければならないのですが、非常時に財務センスのない取締役しかいない</u></span></b>ことを露呈してしまいっていますね。<br />
<br />
<h2>
(6)東芝の子会社が逃げ始めた</h2>
<ol>
<li>日本企業は親子上場が多い</li>
<li>親会社が子会社の資金を預かり金として低利調達</li>
<li><b><span style="color: red;">子会社の株主は預け金のリターンが低いため負担発生</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">東芝子会社が東芝の倒産リスクを懸念して預け金を回収</span></b></li>
</ol>
日本企業は、ソニーや日立など親子上場の会社が多いため、ガバナンス上の問題が指摘されています。子会社の株主は、子会社に過剰な余剰資金があれば、自社株買いや増配を要求することが当然でしょう。<br />
<br />
子会社の余剰資金は、PER5倍であれば年利20%、PER10倍であれば年利10%の資金運用が単純化すれば求められることになります。東芝のように、親会社として格付けもボロボロになっているのであれば、子会社が倒産リスクを背負っていると言えます。<br />
<br />
東芝子会社は、東芝への預け金回収を既に行っており、子会社も逃げていることが分かりやすいですね。<b><span style="color: red;"><u>東芝の経営陣は、無能な経営者や取締役が続いているため、倒産する前に着々と解体</u></span></b>されていますね。Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-19801202139700747512016-11-02T16:25:00.000+09:002016-11-02T16:37:52.270+09:00パナソニックプラズマディスプレイ倒産の理由パナソニックプラズマディスプレイは、パナソニックのテレビ事業失敗の象徴になっています。パナソニックは、プラズマテレビの過剰投資により、数千億円の投資を無駄にしていますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6NGx-zYL20phkscBteyKaWSBcwy_eIOmozkKFiCHBpnHw1NBCNAVHxW4JbJnU8_BcwdoqHn1T5dVE4OWhNJQv3507NW_VLEPw0LFLz6Gh4BNnXhopy_neEkaoPMhWEshMb5b7N76g44g/s1600/%25E3%2583%2591%25E3%2583%258A%25E3%2582%25BD%25E3%2583%258B%25E3%2583%2583%25E3%2582%25AF%25E3%2583%2597%25E3%2583%25A9%25E3%2582%25BA%25E3%2583%259E%25E3%2583%2587%25E3%2582%25A3%25E3%2582%25B9%25E3%2583%2597%25E3%2583%25AC%25E3%2582%25A4%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6NGx-zYL20phkscBteyKaWSBcwy_eIOmozkKFiCHBpnHw1NBCNAVHxW4JbJnU8_BcwdoqHn1T5dVE4OWhNJQv3507NW_VLEPw0LFLz6Gh4BNnXhopy_neEkaoPMhWEshMb5b7N76g44g/s1600/%25E3%2583%2591%25E3%2583%258A%25E3%2582%25BD%25E3%2583%258B%25E3%2583%2583%25E3%2582%25AF%25E3%2583%2597%25E3%2583%25A9%25E3%2582%25BA%25E3%2583%259E%25E3%2583%2587%25E3%2582%25A3%25E3%2582%25B9%25E3%2583%2597%25E3%2583%25AC%25E3%2582%25A4%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)電機メーカーの業績悪化</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/07/toshiba-funshoku-kessan.html">東芝 粉飾決算の真相</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/minus-kinnri.html">マイナス金利が銀行に与える影響</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/naibu-ryuho-moukaranai.html">内部留保が儲からない理由</a></li>
</ul>
電機メーカーは、世界トップクラスの競争力を持っていたため、日本の主力産業と言われています。過去に、日本企業は白物家電が高シェアなうえに、テレビやビデオレコーダーなど世界市場を席巻していました。<br />
<br />
日本企業は、韓国企業に技術を渡すという意味不明なことを行っており、敵に塩を送ることを行っています。韓国企業は、減益技術者や退職者をヘッドハンティングしており、ノウハウを盗むことにも集中しています。
<br />
<br />
日本企業は、韓国企業とデジタル家電の競争に巻き込まれており、内部留保からの巨額の投資を捻出しています。<b><span style="color: red;"><u>日本の電機メーカーは、韓国企業との競争に敗れたため、内部留保が巨額の赤字により消滅</u></span></b>していますね。
<br />
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<br />
<h2>
(2)デジタルテレビの規格争い</h2>
<ol>
<li>液晶テレビ シャープやソニーなど</li>
<li>プラズマテレビ パナソニックや日立やパイオニア</li>
<li>プラズマテレビは大画面パネルで強みがあると言われていた</li>
<li><b><span style="color: red;">液晶テレビの技術革新により大型テレビの価格競争が激化した</span></b></li>
</ol>
液晶テレビとプラズマテレビは、デジタルテレビの規格争いが行われており、それぞれにメリットがあると言われてきました。パナソニックは、プラズマテレビが大型パネルに強いため、大画面テレビにより高価格帯を狙う経営戦略です。<br />
<br />
液晶テレビは、価格の安さがメリットであるうえに、デジタルテレビの標準としてシェアを伸ばし続けていました。液晶テレビは、大型テレビに不向きであると言われてきましたが、技術革新により画質が大幅に向上も追い風でした。<br />
<br />
パナソニックは、プラズマテレビの競争力を強化するために、尼崎の新工場に巨額の投資を決断します。<b><span style="color: red;"><u>パナソニック経営陣は、デジタルテレビ投資により数千億円以上の損失を発生させており、過剰在庫や投資失敗により財務がボロボロに悪化</u></span></b>しました。<br />
<br />
<h2>
(3)デジタルテレビ投資の失敗</h2>
<ol>
<li>液晶テレビは高シェアにより原価低下</li>
<li>プラズマテレビは大手企業の撤退が続く</li>
<li>パナソニックはプラズマテレビに巨額投資を決断</li>
<li>パナソニックは液晶テレビ工場にも巨額投資をしていた</li>
<li><b><span style="color: red;">パナソニックのデジタルテレビ投資戦略はよく分からない</span></b></li>
</ol>
プラズマパネルと液晶パネルを比較するときに、デジタルテレビの市場シェアは、製品原価に大きく影響することになります。工業製品は、大量生産すればするほど、一般製品のコスト低下は進みます。<br />
<br />
プラズマテレビは大手企業のリストラが続いており、液晶テレビは新規設備投資や新規参入が相次ぎました。パナソニックは、姫路の液晶テレビ工場にも投資しており、デジタルテレビ戦略は意味不明だったのでしょう。<br />
<br />
パナソニックは、尼崎のプラズマテレビ工場に投資を繰り返しており、社運を賭けたプロジェクトをしています。<b><span style="color: red;"><u>パナソニックは、松下銀行と言われるほどの巨額資金を持っていましたが、プラズマテレビ工場に捨てただけの結果</u></span></b>になっていますね。<br />
<br />
<h2>
(4)パナソニックプラズマディスプレイが倒産</h2>
<ol>
<li>茨木工場 第1工場と第2工場</li>
<li>尼崎工場 第3工場から第5工場</li>
<li>2009年3月期売上高 約3137億円</li>
<li>2014年3月期売上高 約202億円に激減</li>
<li><b><span style="color: red;">2014年3月末に事業活動を停止していた</span></b></li>
</ol>
パナソニックプラズマディスプレイは、茨木工場と尼崎工場があり、尼崎工場のほうが新しく圧倒的に大規模でした。パナソニック経営陣は、プラズマテレビに社運を賭けており、尼崎工場に巨額投資を決断しています。<br />
<br />
デジタル家電は、競合企業のキャッチアップがしやすいため、価格競争に巻き込まれやすい特徴があります。新規参入企業は、部品を外部調達するだけでなく、加工組み立ても外注して販売することができます。<br />
<br />
パナソニックプラズマディスプレイは、パナソニックの子会社であるため、業績に大きな影響を与えます。<b><span style="color: red;"><u>パナソニックプラズマディスプレイの業績は、数千億円投資に見合う売上になっておらず、売上が10分の1以下に激減して事業停止</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(5)余剰資金は割高な投資になる</h2>
<ol>
<li>経営者は大株主ではない</li>
<li>自社株買いは企業価値を高めやすい</li>
<li>配当は自社株買いの効果を高めることにもなる</li>
<li><b><span style="color: red;">日本企業の海外M&Aは高値掴みによる失敗が多い</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">余剰資金が多ければ経営者が無駄な投資を行いやすい</span></b></li>
</ol>
パナソニックのプラズマディスプレイ投資は、巨額の投資が無駄になっており、数千億円のお金を捨てた形になっています。パナソニック経営陣が、意思決定の失敗の過程を明らかにしておらず、失敗の責任をとっていないことに恐ろしさを感じてしまいます。<br />
<br />
株主にとっては、自社株買いや配当が重要であると言われていますが、無能な経営者に対する牽制にも繋がります。余剰資金は、投資先の選別が甘くなりやすいため、無駄な投資をしやすくなります。<br />
<br />
日本企業は、海外投資により巨額の減損損失を繰り返しており、余剰資金のリスクを証明しています。<b><span style="color: red;"><u>パナソニックプラズマディスプレイ倒産は、デジタルテレビ市場の競争激化だけでなく、余剰資金が無駄な投資に使われやすい事例</u></span></b>と言えますね。
Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-27554624553380853022016-10-23T22:25:00.001+09:002016-10-23T22:27:51.858+09:00レイノルズアメリカン買収の理由レイノルズアメリカンは、株価の値上がりが続いており、配当と自社株買いによる株主還元の手厚い会社です。ブリティッシュアメリカンタバコは、レイノルズアメリカンの親子上場を続けたため、株式買収のコストが数倍に膨れ上がっていますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi4FHJAv-82CXHh_yl5QFG_cqgSOkSCyfVexFZktHi0fM8cEOo476zncUTpsVCtDjYy8NyWRKqduY-vL6vCHBnNx0Y-d2k9kZj1QDYlhEK-_lQpyHK-ab15dCbkycu5NRMVtfy6YwLaHmg/s1600/%25E3%2583%25AC%25E3%2582%25A4%25E3%2583%258E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25BA%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25A1%25E3%2583%25AA%25E3%2582%25AB%25E3%2583%25B3%25E8%25B2%25B7%25E5%258F%258E%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi4FHJAv-82CXHh_yl5QFG_cqgSOkSCyfVexFZktHi0fM8cEOo476zncUTpsVCtDjYy8NyWRKqduY-vL6vCHBnNx0Y-d2k9kZj1QDYlhEK-_lQpyHK-ab15dCbkycu5NRMVtfy6YwLaHmg/s1600/%25E3%2583%25AC%25E3%2582%25A4%25E3%2583%258E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25BA%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25A1%25E3%2583%25AA%25E3%2582%25AB%25E3%2583%25B3%25E8%25B2%25B7%25E5%258F%258E%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)たばこ会社の動向</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/04/jt-keiei-senryaku.html">JTの経営戦略</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/10/jt-amesupi.html">JTアメスピ買収の影響</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/tabaco-kaisha-kessan-hikaku.html">たばこ会社の決算比較 経営戦略の違い</a></li>
</ul>
たばこ業界は、新規参入が政府規制により難しいため、独占や寡占の強い業界です。たばこは、設備投資や研究開発が少ないだけでなく、値上げによる価格弾力性の小さいことに特徴があります。<br />
<br />
政府は、たばこ税の増税を繰り返していますが、たばこ会社は値上げとリストラにより対応しています。大手たばこ会社は、利益の80%以上を株主還元しており、配当や自社株買いに積極的なことで有名です。<br />
<br />
JTは、世界3位の上場たばこ会社として世界進出しており、フィリップモリスやブリティッシュアメリカンタバコと競争しています。<b><span style="color: red;"><u>たばこ会社は、政府規制による破綻を指摘されてきましたが、株式投資による高いパフォーマンスは継続</u></span></b>していますね。
<br />
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<h2>
(2)レイノルズアメリカンの特徴</h2>
<ol>
<li>全米2位の高シェア</li>
<li>自社株買いと増配に積極的</li>
<li>2004年 ブリティッシュアメリカンタバコが出資</li>
<li>2014年 全米3位のロリラード買収によりメンソールたばこを強化</li>
<li>2015年 JTにナチュラルアメリカンスピリットの国外事業分を売却</li>
<li><b><span style="color: red;">株価が5年間に4倍以上値上がりしており株主還元に積極的な会社として有名</span></b></li>
</ol>
レイノルズアメリカンタバコは、全米2位の高いシェアを保有しており、自社株買いと増配に積極的な会社として有名です。日本では、ナチュラルアメリカンスピットを販売してきた会社のほうが、イメージは湧きやすいと思います。<br />
<br />
レイノルズアメリカンタバコは、世界2位のブリティッシュアメリカンタバコグループの実質子会社になっており、アメリカでのタバコ販売を行ってきました。アメリカ企業は、M&Aや事業売却に積極的といわれていますが、ロリラード買収やナチュラルアメリカンスピリット海外事業売却にも現れています。<br />
<br />
レイノルズアメリカンタバコは、株価が5年間で4倍以上に値上がりしているだけでなく、より長期のパフォーマンスや配当再投資により莫大な富を生み出しています。<b><span style="color: red;"><u>ブリティッシュアメリカンタバコは、出資により巨額の利益を生み出していますが、完全子会社化していないことにより莫大な機会損失が発生した</u></span></b>とも言えるでしょう。<br />
<br />
<h2>
(3)ブリティッシュアメリカンタバコの失敗</h2>
<ol>
<li>レイノルズアメリカンタバコ出資による成功</li>
<li>たばこ事業からのキャッシュを新興国投資や他国投資に優先</li>
<li>ブリティッシュアメリカンタバコの株価は数年間低迷していた</li>
<li><b><span style="color: red;">レイノルズアメリカンタバコの完全子会社化コストが大幅に上昇</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">レイノルズアメリカンタバコの一部事業を他社に売却してしまった</span></b></li>
</ol>
ブリティッシュアメリカンタバコは、レイノルズアメリカンタバコに42%出資しており、グループ会社になっていることが分かります。ブリティッシュアメリカンタバコは、グローバル企業として世界展開しており、JTよりも販売先の多い会社です。<br />
<br />
旧フィリップモリスは、フィリップモリス(米国外)とアルトリア(米国外)に分社化されており、JTは米国進出を訴訟リスクの点から見送っています。株価のパフォーマンスから見れば、米国専業のたばこ会社の方が、グローバルたばこ会社よりも成績が格段によくなっています。<br />
<br />
ブリティッシュアメリカンタバコは、グローバル企業として、新興国などを重視する経営戦略でした。<b><span style="color: red;"><u>レイノルズアメリカンは、株価上昇や国外事業を他社に売却しているため、ブリティッシュアメリカンタバコの買収遅れは高コストになった</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(4)レイノズルアメリカン買収価格高騰の理由</h2>
<ol>
<li>BATのレイノルズアメリカンの買収条件 現金</li>
<li>BATのレイノルズアメリカンの買収条件 株式交換</li>
<li>株価は相対的に高い レイノルズアメリカン株</li>
<li>株価は相対的に低い ブリティッシュアメリカンタバコ株</li>
<li><b><span style="color: red;">ブリティッシュアメリカンタバコの買収遅れは既存株主に不利</span></b></li>
</ol>
ブリティッシュアメリカンは、レイノルズアメリカンの買収条件として、現金と株式交換による組み合わせを提案しています。企業買収は、将来の成長性だけでなく、手元現金や保有資産から見た割安性も重視されます。<br />
<br />
たばこ会社は、訴訟による倒産リスクが懸念されているため、配当性向を高めることは株主に有利になります。たばこ訴訟は、賠償金による倒産リスクを言われてきましたが、会社を存続しなければ賠償金回収ができません。<br />
<br />
レイノルズアメリカンは、借入によるレバレッジも活用することにより、株価暴落局面での自社株買い継続にも成功しています。<b><span style="color: red;"><u>買収は、買収プレミアムを直近の株価に上乗せするのが一般的になっており、レイノルズアメリカン株主は短期的にも利益を受取れた</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(5)親子上場による損失と最大利益</h2>
<h3>
親子上場による株価上昇は不利になる</h3>
<ol>
<li>浮動株が少なくなる</li>
<li>親会社の信用力やブランドによる利益が外部流出</li>
<li>株価上昇により有力インデックスに採用されて株価上昇</li>
<li><b><span style="color: red;">優良子会社の親子上場は買収コストが上昇していくため不利</span></b></li>
</ol>
<h3>
ブリティッシュアメリカンタバコ株主の最大利益(結果論)</h3>
<ol>
<li>ブリティッシュアメリカンタバコが借入を増やす</li>
<li>レイノルズアメリカンを借入れた資金を使って早期買収</li>
<li>世界中で量的緩和による負債調達コストの低下が続いてきた</li>
<li>ブリティッシュアメリカンタバコは低金利の借り換えを行う</li>
<li><b><span style="color: red;">ブリティッシュアメリカンタバコ株主は</span></b><b><span style="color: red;">コスト低下と利益の恩恵</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">たばこ会社はインフレに強いため借入金利上昇したとしても対応できる</span></b></li>
</ol>
親子上場は、親会社の株主にとって不利であると言われており、優良子会社の上場は損失を生むことが多いです。株価は、需給で決まることになるため、親会社が多数の株式を保有していれば浮動株が少なくなります。<br />
<br />
レイノルズアメリカンは、たばこ株として市場から見捨てられていた時期はあるものの、継続的な自社株買いと高配当によるハイパフォーマンスが注目を集めています。レイノルズアメリカンのは、S&P500やラッセル1000の採用インデックスに含まれているため、機関投資家の長期保有銘柄の対象にもなり続けています。<br />
<br />
完全子会社化は、買収プレミアムが一般的に上乗せされるため、ブリティッシュアメリカンタバコの株式保有は株価下支えにもなってきました。<b><span style="color: red;"><u>ブリティッシュアメリカンタバコは、レイノルズアメリカンタバコ出資により巨額の利益を得ることに成功しましたが、完全子会社化の遅れによる逸失利益も大きくなった</u></span></b>と言えますね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-83135539278505787262016-10-19T16:36:00.000+09:002016-10-19T16:39:12.222+09:00アルファプロパティマネージメント倒産の理由アルファプロパティマネージメントは、不動産管理事業から、多角化による事業拡大をしています。アルファプロパティマネージメントは、売上高が急増しているため、資金繰りは苦しくなっていますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_04ep5EitjQoQ2Y5f0o-ygsrS-e57MXbp6fZgN9fP3WHp_sEvCSSd5t1mVMi1k0ucvo1QjicYk0yMfw5SkRrFY1__FEDe1Fjf7-6CVSCDodNKjZQl2_XM8p5yF8pxA5LgKGhsg6GUBRc/s1600/%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25AB%25E3%2583%2595%25E3%2582%25A1%25E3%2583%2597%25E3%2583%25AD%25E3%2583%2591%25E3%2583%2586%25E3%2582%25A3%25E3%2583%259E%25E3%2583%258D%25E3%2583%25BC%25E3%2582%25B8%25E3%2583%25A1%25E3%2583%25B3%25E3%2583%2588%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_04ep5EitjQoQ2Y5f0o-ygsrS-e57MXbp6fZgN9fP3WHp_sEvCSSd5t1mVMi1k0ucvo1QjicYk0yMfw5SkRrFY1__FEDe1Fjf7-6CVSCDodNKjZQl2_XM8p5yF8pxA5LgKGhsg6GUBRc/s1600/%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25AB%25E3%2583%2595%25E3%2582%25A1%25E3%2583%2597%25E3%2583%25AD%25E3%2583%2591%25E3%2583%2586%25E3%2582%25A3%25E3%2583%259E%25E3%2583%258D%25E3%2583%25BC%25E3%2582%25B8%25E3%2583%25A1%25E3%2583%25B3%25E3%2583%2588%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)不動産会社の倒産</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/03/anabuki-koumuten-tousan-daikyou.html">穴吹工務店倒産と大京買収</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/11/s-s-fudousan-tousan-hasan-riyu.html">エスエス不動産 倒産破産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/01/enterprise-jiyugaoka.html">エンタープライズ自由ケ丘倒産の理由</a></li>
</ul>
住宅業界は、商品価格が数千万円単位になるため、一生に一度の買い物と言われています。不動産プロジェクトは、銀行融資を利用することにより、巨額の開発資金を投入します。<br />
<br />
銀行は、不動産会社の経営に強い権限を持っており、貸し剥がしを行うことにより倒産させる力があるということですね。不動産会社は、商品単価が非常に高いため、販売に失敗したときに突発破綻も発生しやすいです。<br />
<br />
リーマンショックのときは、貸し剥がしと販売不振により、多くの不動産会社が倒産しています。<b><span style="color: red;"><u>不動産会社は、売上高が急速に拡大することもありますが、突発破綻もある</u></span></b>ことに注意が必要ですね。
<br />
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</div>
<br /><h2>
(2)アルファプロパティマネージメント会社概要</h2>
<ol>
<li>2006年8月設立</li>
<li>管理物件は約7000戸</li>
<li>個人オーナー対象の不動産管理事業</li>
<li>外注利用することにより総合的な管理をしてきた</li>
</ol>
大東建託など、賃貸住宅事業を運営する会社は業績が絶好調になっており、アパート経営は注目を集めています。相続税は、基礎控除と最高税率が税制改正されており、税金の負担額が上昇しました。<br />
<br />
日銀は、マイナス金利政策や量的緩和を行っているため、銀行融資を低金利で借りやすくなりました。アパートは、日本中で建設が急ピッチで進んでおり、空室率の上昇が懸念されています。<br />
<br />
不動産賃貸は、大家よりも借主の権限が強い法制度のため、管理会社の質が重要になります。<b><span style="color: red;"><u>アルファプロパティマネジメントは、信用調査会社が倒産を発表しており、管理会社の中でも経営に差がある</u></span></b>ということでしょうね。<br />
<br />
<h2>
(3)業容の拡大</h2>
<ol>
<li>不動産売買</li>
<li>介護事業に進出</li>
<li>太陽光事業に進出</li>
<li>事業拡大は資金繰り悪化に繋がりやすい</li>
</ol>
不動産管理事業は、ストックビジネスと言われており、収益が安定しやすいと言われています。管理費は、不動産オーナーから安定して受け取れるため、大手不動産会社も重要視してきました。<br />
<br />
アルファプロパティマネージメントは、不動産管理事業だけでなく周辺事業を拡大しており、新規事業にも積極的に進出しています。不動産買付けは、不良在庫になり自社で抱え続けるのであれば、商品単価が高いため資金繰りを悪化させます。<br />
<br />
介護事業は、成長事業として注目を集めていますが、大手企業の参入や介護報酬に影響される業種です。<b><span style="color: red;"><u>アルファプロパティマネージメントは、事業拡大により資金繰り悪化しているため、倒産する会社の典型的な事例</u></span></b>と言えそうですね。<br />
<br />
<h2>
(4)多角化による資金繰り悪化</h2>
<ol>
<li>2013年3月期 売上高94億円</li>
<li>2015年3月期 売上高203億円</li>
<li>運転資金が2倍以上必要になる可能性がある</li>
<li><b><span style="color: red;">資金使途によっては売上高が拡大しても融資は受けられない</span></b></li>
</ol>
信用調査会社は、アルファプロパティマネージメントが、社内体制混乱により支払の問題が発生したことを把握しています。一般的に、信用調査会社の情報は与信判断に大きな影響を与えるため、融資を受けにくい状況だったと言えるでしょう。<br />
<br />
アルファプロパティマネージメントは、売上高が3年間で2倍以上に拡大しており、業績拡大する中での倒産になっています。運転資金は、売上高が拡大すればするほど、一般的には金額が大きくなっています。<br />
<br />
アルファプロパティマネジメントは、多角化を急速に行っていたため、資金繰り管理や人材管理も難しかったのでしょう。<b><span style="color: red;"><u>売上高は、急激に拡大すれば成長しているように見えますが、資金繰り破綻のリスクを高めている</u></span></b>こともよくありますね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-75968908558879890722016-10-03T14:26:00.000+09:002016-10-03T14:29:43.261+09:00韓国経済破綻2016年10月ギャラクシー爆発ギャラクシーは、サムスンのスマホブランドのため、iPhoneと似たような名前にして販売しています。韓国経済は、サムスンのスマホに依存しているため、ギャラクシー爆発や炎上の影響が懸念されています。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMriTJFTKdYJ0G3gOWbDEkVn5OJTemPeWbmWkAD-Dd6J7Ixcb4ik9chp5OWC8f0IwXyLFd2S2U_YI1R1cZu6Wstl0TTcoWvZ12JGzGe_IBMLYLFiugTjNZkKC2lUY893jYScMz6ueNT4o/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E7%25A0%25B4%25E7%25B6%25BB2016%25E5%25B9%25B410%25E6%259C%2588%25E3%2582%25AE%25E3%2583%25A3%25E3%2583%25A9%25E3%2582%25AF%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25BC%25E7%2588%2586%25E7%2599%25BA.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMriTJFTKdYJ0G3gOWbDEkVn5OJTemPeWbmWkAD-Dd6J7Ixcb4ik9chp5OWC8f0IwXyLFd2S2U_YI1R1cZu6Wstl0TTcoWvZ12JGzGe_IBMLYLFiugTjNZkKC2lUY893jYScMz6ueNT4o/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E7%25A0%25B4%25E7%25B6%25BB2016%25E5%25B9%25B410%25E6%259C%2588%25E3%2582%25AE%25E3%2583%25A3%25E3%2583%25A9%25E3%2582%25AF%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25BC%25E7%2588%2586%25E7%2599%25BA.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国経済が不景気の理由</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/02/kankoku-keizai-hatan-2015-2-samsung.html">韓国経済破綻2015年2月サムスンの業績崩壊</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/12/kankoku-keizai-2015-12-samsung.html">韓国経済の現状2015年12月 サムスンのリストラがすごい</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/05/kankoku-keizai-houkai-2016-5.html">韓国経済崩壊2016年5月 新規投資が激減</a></li>
</ul>
韓国経済は、大手財閥による事業の寡占化が行われているため、富が極度に集中しています。大手企業は、アジア通貨危機により外資に買い叩かれたため、創業家と外資の出資比率が高い特徴があります。<br />
<br />
外国人は、高配当や自社株買いによる株主還元圧力が強いため、労働者に対する配分は増やしにくくなりました。韓国は、財閥に就職できなければ負け組になるだけでなく、リストラが激しいことにも特徴があります。<br />
<br />
サムスングループは、韓国最大の企業グループとして君臨していますが、中核のサムスン電子も大リストラを行っています。<b><span style="color: red;"><u>韓国企業は、業績悪化によるリストラが止まらなくなっており、新規投資の激減</u></span></b>が続いていますね。
<br />
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</div>
<br /><h2>
(2)サムスンはスマホに依存している</h2>
<ol>
<li>サムスンはスマホ販売台数世界1位</li>
<li>サムスンはスマホの利益が大部分を占める</li>
<li>サムスンの半導体や液晶部門 スマホへの部材供給</li>
<li><b><span style="color: red;">サムスンのスマホ事業が失速すれば韓国経済に大打撃</span></b></li>
</ol>
サムスンは、日本企業の製品をパクることにより、液晶テレビや半導体事業の拡大に成功しました。日本企業の経営者は、韓国企業に技術協力や提携を通じて弱体化しており、国力が衰退するきっかけになったということでしょう。<br />
<br />
アップルは、携帯型音楽プレイヤーiPodを販売しただけでなく、iPhoneに進化させることにより大ヒットしました。サムスンは、iPhoneの見た目をパクることにより、スマホ市場のシェア拡大に成功しています。<br />
<br />
サムスンは、スマホ販売台数世界1位になりましたが、ギャラクシーの動向により収益は大きく変動します。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、サムスンの与える影響力が非常に大きいため、スマホ事業がこければ大打撃を受ける</u></span></b>ということですね。
<br />
<br />
<h2>
(3)Galaxy Note7が爆発</h2>
<ol>
<li>高価格帯 アップルがiPhone7が新発売</li>
<li>低価格帯 中国企業の販売攻勢によりサムスン苦戦</li>
<li>低価格帯 インドなど新興国でも地場企業がシェアを拡大</li>
<li>サムスンが新型ギャラクシーにより市場シェア維持を目指す</li>
<li>ギャラクシーノート7がバッテリー問題により爆発が相次いでいる</li>
</ol>
スマホ市場は、世界的な競争が激しくなっているため、参入競争が激しくなっています。アンドロイドは、スマホのOSを無償提供しているため、部材を調達することによりスマホは格安生産できます。<br />
<br />
アップルは、iPhoneにより高価格帯スマホ市場のブランド力が高いため、販売不調と言われても高利益を続けています。低価格帯は、新興国企業の参入が止まらなくっているため、泥沼の競争が終わらなくなりました。<br />
<br />
サムスンは、新型のギャラクシーノート7をiPhone7販売日に近づけており、誤認販売を狙っていたのでしょう。<b><span style="color: red;"><u>新型ギャラクシーは、爆発事件が世界中で相次いでいるため、サムスンのブランドは崩壊</u></span></b>していますね。
<br />
<br />
<h2>
(4)ケガだけでなく航空機墜落リスクも発生</h2>
<ol>
<li>充電中に爆発</li>
<li>カフェでの利用中に発火</li>
<li>航空機の機内でも煙が発生</li>
<li><b><span style="color: red;">規制当局が機内での利用禁止を告知</span></b></li>
</ol>
ギャラクシー爆発事件が、世界中で話題になっている理由は、スマホ市場でのシェアが高いことも理由です。ギャラクシーは、充電中に爆発しているだけでなく、利用中にも発火するなど危険性が注目されました。<br />
<br />
スマホは、身近な道具としてポケットやカバンに入れる人が多いだけでなく、通話中は頭部に近いところにあります。ギャラクシーは、航空機内でも燃えかける事象が発生しており、非常に危険なスマホになっています。<br />
<br />
アメリカの規制当局は、ギャラクシーの航空機内での利用を制限しており、危険性の周知徹底を始めています。<b><span style="color: red;"><u>ギャラクシーの危険性は、ANA国内線でもアナウンスしており、管理人は搭乗中に不快な墜落リスク</u></span></b>を感じました。<br />
<br />
<h2>
(5)サムスンに莫大な損失</h2>
<ol>
<li>ギャラクシー被害者への補償</li>
<li>ギャラクシーの世界的なリコール費用</li>
<li>サムスンはギャラクシーの部材売上が他部門に波及</li>
<li><b><span style="color: red;">サムスンの安全軽視に対する懲罰的な罰金発生リスク</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">サムスンブランドイメージ失墜により競合の売上拡大</span></b></li>
</ol>
サムスンは、ギャラクシー被害者への補償をするだけでなく、世界的なリコール費用を負担する必要があります。ギャラクシー爆発は、利用方法や置きが悪いと言い訳しているようですが、消費者が離れていくだけになりそうですね。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/09/hanjin-shipping.html">韓進海運倒産の理由</a>をまとめましたが、韓国企業と取引をするリスクを、日本企業の経営者が考慮しているのか疑問です。アメリカ政府は、サムスンの大量リコールに対して、フォルクスワーゲンのように罰金を課する可能性もありそうです。<br />
<br />
サムスンは、ギャラクシーのブランドイメージ失墜により、競合企業とのシェア争いに苦戦することになりそうです。<b><span style="color: red;"><u>ギャラクシー爆発事件は、他の利用者を巻き込むリスクもあるため、利用者に危険性を周知することも重要</u></span></b>になりそうですね。Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-54743416243639913832016-09-14T18:02:00.001+09:002016-09-14T18:03:33.466+09:00韓進海運倒産の理由韓進海運は、突発破綻したため、混乱が拡大しています。韓進海運の船舶は、入行拒否や差押により、想定外の負担が荷主に発生しています。<br />
<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgjJIn4YWyR5d9UGy-pFpe09F_xxPK1gaH79mifiu63HnyCVxX4MGc2BP32g256lXNIr_EZLCnFL8MNHHJlfM9kIC5ORsGIh49NHKikUCo-3pz83g1_pcpFO1Z5htQc_WrHPHxwNA0z0DM/s1600/%25E9%259F%2593%25E9%2580%25B2%25E6%25B5%25B7%25E9%2581%258B%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgjJIn4YWyR5d9UGy-pFpe09F_xxPK1gaH79mifiu63HnyCVxX4MGc2BP32g256lXNIr_EZLCnFL8MNHHJlfM9kIC5ORsGIh49NHKikUCo-3pz83g1_pcpFO1Z5htQc_WrHPHxwNA0z0DM/s1600/%25E9%259F%2593%25E9%2580%25B2%25E6%25B5%25B7%25E9%2581%258B%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国の運輸インフラ崩壊</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/06/stx-pan-ocean-tousan-riyu.html">STXパンオーシャン倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/01/kankoku-keizai-hatan-2015-1-nuts-return.html">韓国経済破綻2015年1月ナッツリターンで逮捕</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/09/da-1-chuo.html">第一中央汽船倒産の理由</a></li>
</ul>
社会インフラは、産業として目立ちにくい業界ですが、国の競争力を支えるために重要です。運輸産業は、製品や人を効率的に輸送することにより、製品の競争力を高めることに繋がっています。<br />
<br />
海運は、大量の製品を安価に輸送することができるため、効率的な輸出入に不可欠になっています。海運業界は、海運市況により運賃が大きく変動するため、資源価格や景気の変動を受けやすい業界でしょう。<br />
<br />
大型船舶は、1隻当たりの船体価格や傭船量が高価なため、市況を読み違えれば倒産することになります。<b><span style="color: red;"><u>日本や韓国では、海運会社の倒産が発生しているものの、倒産後の混乱に大きな差</u></span></b>がありますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)韓進グループ</h2>
<ol>
<li>韓国10大財閥</li>
<li>大韓航空も系列企業</li>
<li><b><span style="color: red;">韓進海運は世界8位の海運会社</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">韓進グループ倒産に繋がるため経営支援を拒否</span></b></li>
</ol>
韓進グループは、米軍からの運輸事業から拡大しており、海運や空運の巨大企業に成長しています。韓進グループは、ナッツリターン事件の大韓航空もあるため、経営能力に疑問のある財閥と言えるでしょう。<br />
<br />
韓進海運は、ダンピングにより企業規模を拡大してきたため、世界8位の海運会社になっています。韓国企業は、負債の規模が大きい特徴があるため、経営問題が発生したときに重荷になります。<br />
<br />
韓進グループは、韓進海運の金融支援に失敗しており、世界規模の問題が発生しています。<b><span style="color: red;"><u>韓国は、輸出入を貿易に頼る貿易立国のため、韓進海運倒産が政治問題に発展</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(3)海運業界の特徴</h2>
<ol>
<li>海運市況の影響が大きい</li>
<li>船舶の供給が過多になっている</li>
<li>巨大船舶1隻は数十億円から数百億円</li>
<li><b><span style="color: red;">自社所有と傭船を使い分けることが重要になる</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">海運市況を読み間違えれば多額の損失が発生する</span></b></li>
</ol>
海運業界は、非常に経営の難しい業界であるだけでなく、利益率の低いことが有名です。日本企業では、商船三井が船舶調達に失敗しており、巨額の赤字が発生していました。<br />
<br />
海運市況は、中国など新興国の資源需要拡大により高騰していたため、海運会社船舶を大量に調達しました。海運会社は、海運市況好調のときに多額の利益を得るだけでなく、自社所有や傭船を増やすことにより輸送船団を拡大します。<br />
<br />
海運市況は、好況の後に急激に暴落したため、海運会社に多額の損失が発生しました。<b><span style="color: red;"><u>大型船舶は、中国の造船所が大量建造によるダンピングを続けたため、海運市況の需給が崩れて海運会社は破綻</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(4)韓進海運倒産の影響</h2>
<ol>
<li>水先案内人やクレーン使用料などを支払えない</li>
<li>大型船舶が過去の支払滞納により入港拒否されている</li>
<li><b><span style="color: red;">韓進海運はコンテナの積み下ろしができないため荷主が混乱</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">船オーナーが傭船料を滞納しているため船舶の差し押さえを行った</span></b></li>
</ol>
韓進海運は、倒産により信用力がなくているうえに、韓国政府や銀行団からの金融支援を受けることに失敗しています。韓進海運の支払能力は、韓国国外ではマイナスになっているため、外国から相手にされなくなっています。<br />
<br />
水先案内人は、外国船が安全に入港するために不可欠になっていますが、韓進海運は倒産したため拒否されています。港湾設備も、多額の支払滞納が残っているため、韓進海運の船舶は積荷を積んだまま放置されています。<br />
<br />
韓進海運は、資金繰り破綻をしているため傭船料の支払も行えていなかったため、傭船会社から船舶の差し押さえも行われています。<b><span style="color: red;"><u>韓国企業は、韓進海運の倒産により大混乱が発生しており、金融支援能力が低い</u></span></b>ことが分かりやすいでしょう。<br />
<br />
<h2>
(5)韓進海運倒産により海運株が値上がり</h2>
<ol>
<li>海運市況が改善</li>
<li>海運株が値上がりしている</li>
<li>海運業界が倒産による滞貨により混乱</li>
<li><b><span style="color: red;">日本の海運会社も滞貨の混乱に巻き込まれている</span></b></li>
</ol>
韓進海運は、1兆7000億円の積荷を運んでいたと言われており、荷主や海運業界に混乱が拡大しています。韓進海運の船舶は、船主などの債権者から積荷ごと差し押さえが始っており、身動きのとれない悲惨な状況になっています。<br />
<br />
海運業界は、巨大な投資をリスク分散するために、船舶やコンテナの全てが自社所有ではありません。韓進海運のように、大手海運会社の倒産は想定しにくいため、突発破綻により混乱が世界に拡大しています。<br />
<br />
貿易金融は、輸出業者と輸入業者のリスクを軽減することにより、資金繰りのリスクを軽減させています。大手海運会社が、突発破綻するようなことを想定外のため、海進海運を利用していた業者にも負担は発生するでしょう。<br />
<br />
海運株は、韓進海運の倒産により海運市況混乱したため、海運市況改善期待により株価値上がりしています。<b><span style="color: red;"><u>日本郵船や商船三井、川崎汽船の大手海運会社は韓国リスクを軽視してアライアンスを締結していた</u></span></b>ため、韓進海運倒産に巻き込まれていますね。Unknownnoreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-52719195394583893022016-09-06T12:01:00.003+09:002016-09-06T12:05:31.561+09:00かいおう倒産の理由かいおう倒産の理由は、外食産業の厳しい競争が終わらないからです。回転寿司業界は、大手企業が多いうえに、高原価のため儲かりにくいですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEirq17hPt4QfewUNB5dj5UBK-yTWpd0wA4TsjkA-WG9uFvhaq6DEljCxC_LJDVDh3nMXQLfAVNK-_9zv_rwL70kFK_GZCy-xYMYwQl2YzLZ6mYF7b8DhWXE7GYL7TEO4CHHnQP9IU3M8oY/s1600/%25E3%2581%258B%25E3%2581%2584%25E3%2581%258A%25E3%2581%2586%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEirq17hPt4QfewUNB5dj5UBK-yTWpd0wA4TsjkA-WG9uFvhaq6DEljCxC_LJDVDh3nMXQLfAVNK-_9zv_rwL70kFK_GZCy-xYMYwQl2YzLZ6mYF7b8DhWXE7GYL7TEO4CHHnQP9IU3M8oY/s1600/%25E3%2581%258B%25E3%2581%2584%25E3%2581%258A%25E3%2581%2586%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)寿司屋の倒産</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/01/chagetu-tousan-riyu.html">茶月 倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/07/kusiro-marusui-tousan-riyu.html">釧路丸水 倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/01/toppii-tousan.html">とっぴー倒産の理由</a></li>
</ul>
日本人は、海産物の消費が多いため、あらゆる海産物を消費しています。日本は、世界中から海産物を輸入しているため、輸入大国として魚介類を集めてきました。<br />
<br />
日本円は、日本が経済大国になったため高い購買力を持ってきましたが、バブル崩壊後の経済低迷により購買力が低下しています。海産物は、日本食ブームや健康ブームにより消費量が増加しているため、世界の消費量は増加を続けています。<br />
<br />
寿司屋は、為替や魚介類の相場の影響を強く受けるだけでなく、業界内の競争が激しくなっています。<b><span style="color: red;"><u>大手チェーン店は、輸入食品の鮮度管理や為替のリスクヘッジなど、経営を高度化</u></span></b>していますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)海王の会社概要</h2>
<ol>
<li>2007年2月設立</li>
<li>富山県高岡市設立</li>
<li>FC展開により36店舗に拡大</li>
<li>2015年1月期売上高 約19億2000万円</li>
<li>2015年1月期当期損失 約3000万円</li>
</ol>
海王コーポレーションは、2007年2月に富山県高岡市に設立しており、回転寿司店かいおうを主力にしてきました。かいおうは、直営店だけでなくFC展開により店舗数を増やしており、36店舗まで拡大に成功しています。<br />
<br />
FC方式は、他店舗展開に成功すれば利益率が高く、急激な事業拡大に成功できます。FC本部は、店舗投資などの固定資産をFCオーナーが負担するため、ロイヤリティー収入により高収益を得られるからです。<br />
<br />
かいおうは、回転寿司業界でのFC展開を行っていますが、飲食業界は参入障壁が低い業界です。<b><span style="color: red;"><u>特に回転寿司業界は、大手企業の競争が激しくなっているため、新規参入企業が勝ち抜くのは難しい業界になっている</u></span></b>と言えそうです。<br />
<br />
<h2>
(3)大手回転寿司業界の動向</h2>
<ol>
<li><b><span style="color: red;">回転寿司業界ランキング1位 あきんどスシロー 1360億円</span></b></li>
<li>回転寿司業界ランキング2位 くらコーポレーション 1053億円</li>
<li>回転寿司業界ランキング3位 はま寿司 1010億円</li>
<li>回転寿司業界ランキング4位 カッパクリエイト 803億円</li>
<li>回転寿司業界ランキング5位 元気寿司 323億円</li>
</ol>
大手回転寿司業界のランキング上位を見れば、売上高が1000億円を超えており、上場企業グループの会社が多くなっています。スシローは、非上場企業になっていますが、企業規模が大きく新規上場する可能性も注目されていますね。<br />
<br />
外食チェーン店は、多業種のM&Aによる規模拡大を続けており、回転寿司業界も再編が続いています。はま寿司はゼンショーグループ、カッパクリエイトはコロワイド、元気寿司は神明ホールディングスの子会社になっています。<br />
<br />
回転寿司は、大量の海産物を扱うだけでなく、寿司ネタは生もののため鮮度管理も重要になります。<b><span style="color: red;"><u>かいおうは、店舗数を順調に拡大してきましたが、巨大外食グループに立ち向かうのは厳しかった</u></span></b>と言えそうです。<br />
<br />
<h2>
(4)海産物取引の特徴</h2>
<ol>
<li>海産物は輸入が多い</li>
<li>為替管理が重要 ドル建て取引</li>
<li>鮮度管理が重要 生もののため食中毒対策</li>
<li><b><span style="color: red;">規模が大きいほうが為替のコスト管理がしやすい</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">規模が大きいほうが仕入れコストを値下げしやすい</span></b></li>
</ol>
外食産業は、うどんや牛丼など多様化していますが、小麦や肉など外国産の輸入が多いです。回転寿司も、海産物を大量に輸入しているため、為替の管理が大きく影響します。<br />
<br />
海産物業者は、デリバティブ取引や為替予約によりリスクヘッジしており、為替変動の影響を限定的にしています。為替レート円安は、輸入食品の値上がりに繋がりますが、外食産業が値上げを最小化できた背景とも言えます。<br />
<br />
回転寿司は、生ものの海産物を消費者に提供するため、鮮度管理や販路も重要になります。<b><span style="color: red;"><u>回転寿司業界は、大手上場企業に集約されていっていますが、規模の経済により管理コストを低下させられる</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(5)外食産業の競争激化</h2>
<ol>
<li><b><span style="color: red;">外食産業の需要 人口減少社会</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">外食産業の需要 消費者の低価格志向</span></b></li>
<li>外食産業の競合 コーヒーチェーン店の食品提供</li>
<li>外食産業の競合 食品会社の冷凍食品が品質向上</li>
<li>外食産業の競合 サイゼリヤや鳥貴族など低価格チェーン店の増加</li>
</ol>
かいおう倒産を考えるときに、外食産業全体の動向について、需要や競合の面から考えて見ましょう。日本は、少子高齢化社会になることはバブル前後から指摘されており、人口減少が既に始っています。<br />
<br />
外食産業は、人口減少と低価格志向の直撃を受けているため、低価格チェーン店が増加を続けてきました。外食産業は、コーヒーチェーン店が食品提供を増やしているうえに、スタバや吉野家などアルコール飲料も重視しています。<br />
<br />
食品会社は、外食産業と提携して販売を増やしてきましたが、冷凍食品の加工技術も向上させています。<b><span style="color: red;"><u>外食産業は、人口が減少しているなかで競争が激しくなり過ぎているため、零細企業の廃業や倒産は止まらない</u></span></b>でしょうね。Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-37185102876757085462016-08-02T12:35:00.001+09:002016-08-02T12:40:11.544+09:00ウェザーサービス倒産の理由ウェザーサービス倒産の理由は、事業拡大により、コストが増加したことです。ドコモは、投資による失敗を繰り返していますが、ウェザーサービスにも投資して失敗しています。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-_3-ZdWLUaIPZnZ28wO_l5hqg7byclpMAX_5zK6A2QbuXTpCv5-agyU2-pSqyU1nB8t0lygLdg6Gw2ZBSF4BgRyISvumVgMa5Ki7UnUuldO_pU-_bIpWESiW7qAba0wwYW3-lYm1bxkY/s1600/%25E3%2582%25A6%25E3%2582%25A7%25E3%2582%25B6%25E3%2583%25BC%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25BC%25E3%2583%2593%25E3%2582%25B9%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-_3-ZdWLUaIPZnZ28wO_l5hqg7byclpMAX_5zK6A2QbuXTpCv5-agyU2-pSqyU1nB8t0lygLdg6Gw2ZBSF4BgRyISvumVgMa5Ki7UnUuldO_pU-_bIpWESiW7qAba0wwYW3-lYm1bxkY/s1600/%25E3%2582%25A6%25E3%2582%25A7%25E3%2582%25B6%25E3%2583%25BC%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25BC%25E3%2583%2593%25E3%2582%25B9%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)本業投資や利益還元の重要性</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/annzenn-sisan-fuyasu.html">安全に資産を増やす方法</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/tabaco-kaisha-kessan-hikaku.html">たばこ会社の決算比較 経営戦略の違い</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/naibu-ryuho-moukaranai.html">内部留保が儲からない理由</a></li>
</ul>
ドコモは、コンテンツビジネスを拡大するために、多数の企業に出資しており失敗を繰り返してきました。移動体通信事業は、初期のアンテナ設置コストはかさみますが、損益分岐点を超えれば安定的な利益率を得られる事業です。<br />
<br />
日本の経営者は、本業以外の事業拡大にむけて投資を行っていますが、多額の損失をだして失敗することが多いです。投資家は、投資先の企業を選ぶときに、株主還元を重視する会社を見極めることが重要でしょう。<br />
<br />
内部留保を溜め込む会社は、出資や設備投資のモラルが低下していくため、自社株買いや配当よりも収益率が低下します。<b><span style="color: red;"><u>ドコモは、imodeや通信収入により莫大な収益を得てきましたが、海外投資に失敗して2兆円の損失を発生させた失敗が有名</u></span></b>ですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)ウェザーサービスの会社概要</h2>
<ol>
<li>気象情報サービスを提供</li>
<li>あなたの街の熱中症予防アプリ</li>
<li>花粉情報の飛散予測情報を提供</li>
<li>千葉市産業振興財団主催の第三回ベンチャーカップ優秀賞</li>
</ol>
ウェザーサービス倒産の理由について、信用調査会社が報じており、破産したという情報が発表されています。ウェザーサービスは、気象譲歩サービスを提供しており、熱中症や花粉情報の情報提供などを行ってきました。<br />
<br />
ウェザーサービスの技術力は、ベンチャー企業として表彰もされていることから、一定の裏づけはあることが分かります。管理人は、ウェザーニュースが倒産したのか驚いたのですが、ウェザーサービスは別の会社のようです。<br />
<br />
日本人は、スマホやテレビでも天気予報を気にするため、キラーコンテンツの一つであると言えるでしょう。<b><span style="color: red;"><u>天気予報情報は、ユーザーの利用ニースが高いということは、競合他社も参入を狙っているコンテンツ</u></span></b>であると言えますね。<br />
<br />
<h2>
(3)NTTドコモがウェザーサービスに出資</h2>
<ol>
<li>NTTドコモは海外企業出資に失敗</li>
<li>NTTドコモがコンテンツ獲得戦略</li>
<li>NTTドコモがコンテンツ会社に出資を増やした</li>
<li><b><span style="color: red;">NTTドコモはNTTの出資を通じて国が筆頭株主の会社である</span></b></li>
</ol>
ドコモの海外投資失敗は、冒頭に少し触れていますが、投資の下手糞な高値掴みをする会社として有名です。ドコモは、海外企業の投資失敗事例として使われており、資産査定をどのようにやっているのかは興味があります。<br />
<br />
NTTは、日本国が筆頭株主になっているだけでなく、NTT法などを通じて強い影響力を持っています。ドコモは、NTTが連結子会社化している会社のため、投資失敗は国民の損失になったということです。<br />
<br />
ドコモは、巨額の投資失敗が批判されてきたため、コンテンツ会社に対する少額投資に切り替えました。<b><span style="color: red;"><u>ドコモは、NTTブランド力による高シェアと高収益があるだけのため、株主還元を続けたほうが国民に還元できた</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(4)ウェザーサービスの経営悪化</h2>
<ol>
<li>官公庁受注の拡大</li>
<li>事業拡大による労務費増加</li>
<li>2014年5月期売上高 約3億円</li>
<li>2014年5月期赤字 約2600万円</li>
<li>2015年5月期赤字 約2300万円</li>
</ol>
ウェザーサービスは、官公庁の受注拡大をすることにより、事業拡大を行ってきました。企業は、新事業や新分野を開拓しようとすれば、先行投資が必ず必要になります。<br />
<br />
中小企業は、手元資金や人材が大手企業よりも不足しているため、事業拡大による資金繰り倒産が発生しやすいです。IT企業は、生産設備や土地建物などの固定資産は少ないため、エンジニアの人件費が重要になります。<br />
<br />
アベノミクスは、日本の求人倍率を上昇させているため、人件費や採用コストは高くなっています。<b><span style="color: red;"><u>ウェザーサービスは、事業拡大をしようとした時期に人件費高騰が重なっているため、労務費増加により赤字体質から抜け出せなかった</u></span></b>ようですね。<br />
<br />
<h2>
(5)ベンチャー企業は投資リスクが高い</h2>
<ol>
<li>ベンチャー投資は目利きが困難</li>
<li>サラリーマン経営者は本業に精通</li>
<li>サラリーマン経営者は投資のプロではない</li>
<li><b><span style="color: red;">日本企業は巨額のM&Aに失敗することが多い</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">大手企業は自社株買いや配当などの株主還元が重要</span></b></li>
</ol>
ベンチャー投資は、日本の新しい企業を育成するために、重要であることが言われてきました。株主にとっては、ベンチャー企業育成をすることが、大手企業への投資目的ではありません。<br />
<br />
ベンチャー企業に投資がしたいのであれば、ベンチャーキャピタルやベンチャー投資の投資会社に、投資することで目的達成ができます。サラリーマン経営者は、海外投資やベンチャー投資をすることにより、業界紙が祭り上げてくれます。<br />
<br />
海外M&Aは、日本企業のほとんどが失敗しているうえに、数千億円や数百億円単位のお金を捨てることを繰り返しています。<span style="color: red;"><u><b>ウェザーサービスの倒産は、NTTドコモのような大手企業は無駄な投資を控えることにより、株主還元を充実させることができた</b></u></span>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-55073814986337965422016-07-13T22:22:00.001+09:002016-07-13T22:25:59.097+09:00平和の経営戦略平和は、パチンコ販売が高収益になっており、キャッシュリッチの会社でした。平和は、PGMの借入金による買収に成功したうえに、遊技機事業が好調なため急速な経営拡大が続いています。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<br />
<h2>
(1)平和の主力事業とレバレッジ</h2>
<ol>
<li>パチンコ台製造</li>
<li>パチスロ台製造</li>
<li>ゴルフ事業をPGM買収により拡大</li>
<li><b><span style="color: red;">銀行融資活用により財務レバレッジに成功</span></b></li>
</ol>
遊技機業界は、無借金企業の多い業界であり、大手企業は数千億円の現金を保有しています。パチンコ業界は衰退市場であると言われていますが、大手パチンコメーカーは儲かってきたと言えます。<br />
<br />
大手パチンコメーカーは、キャッシュフローが潤沢であるため、銀行借入をする必要がありません。平和の決算書は、大手遊技機メーカーの中でも有利子負債が多く、銀行借入を上手に活用しています。<br />
<br />
平和は、遊技機業界の中でも業績を急激に拡大しており、売上高と利益が安定して拡大しています。<b><span style="color: red;"><u>平和の経営戦略は、パチンコ事業の余剰キャッシュを使いながら、ゴルフ事業買収による負債を活用することにより巨大化</u></span></b>していますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)遊技機事業は高収益</h2>
<ol>
<li>版権ビジネス</li>
<li>ルパンが大ヒット</li>
<li>2016年3月期 遊技機事業売上高 1353.8億円</li>
<li>2016年3月期 遊技機事業営業利益 300.8億円</li>
<li>パチンコ機とパチスロ機に人気版権を共通利用</li>
<li><b><span style="color: red;">遊技機事業の高収益を利用してPGM買収後に完全子会社化</span></b></li>
</ol>
パチンコ業界は、版権ビジネスの商売であるため、アイドルや漫画などとの提携が有名です。平和は、ルパン三世の成功により業績を拡大しており、遊技機事業は高利益率が続いています。<br />
<br />
ルパン三世は、人気アニメとして知名度が高いだけでなく、オリジナルシナリオを追加していきやすいため人気が続いているのでしょう。人気版権を獲得すれば、パチンコ機とパチスロ機に利用することができるため、どちらにも強いメーカーは二重に儲かります。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/12/pachinko-dai.html">パチンコ台回収による倒産</a>をまとめましたが、大手パチンコメーカーは、台の下取りのような形になるため影響は最小限になりそうです。パチンコメーカーとパチンコホールは、社会的影響力がどちらの方があるのか注目していましたが、上場できることを見ても遊技機業界の方が力関係は上なのかと邪推しています。<br />
<br />
パチンコメーカーの経営課題は、あまりにも収益力が高いため、手元現金をどのような新事業拡大や株主還元に使うのかです。<b><span style="color: red;"><u>平和は、ゴルフ場運営会社のPGMを子会社化しており、2015年に完全子会社化</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(3)ゴルフ事業の拡大</h2>
<ol>
<li>外資系投資会社がゴルフ場買収</li>
<li>PGMとして上場しているゴルフ場専業会社</li>
<li>2011年 銀行借入500億円を平和が調達してPGM買収</li>
<li>2014年 銀行借入350億円をPGMがシンジゲートローンにより調達</li>
<li>2015年 平和がPGMを完全子会社化</li>
<li>2016年3月期 ゴルフ場事業売上高 770億円</li>
<li>2016年3月期 ゴルフ場事業営業利益 124億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ゴルフ事業は土地や建物の固定資産投資が多くなる</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">平和は遊技機事業の現金があるため非常に競争力がある</span></b></li>
</ol>
外資系投資会社のローンスターは、ゴルフ場事業を倒産した会社から買い集めており、PGMとして上場しています。平和は、2011年に銀行借入を利用してPGM株を買い付けており、80%保有の筆頭株主になっています。<br />
<br />
平和は、遊技機事業の収益性が高いだけでなく、無借金経営により財務が安定していました。平和は、500億円の銀行借入を利用して財務レバレッジを拡大させており、ゴルフ場事業の買収に成功しています。<br />
<br />
ゴルフ場は、バブル期に大量開発してゴルフ会員権ブームになりましたが、収益性が低いためバブル崩壊により大量倒産しています。<b><span style="color: red;"><u>平和は、PGM買収により現金や信用を有効活用できるだけでなく、ゴルフ場事業による安定した収益事業確保に成功</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(4)高収益性かつ優良資産保有の割安銘柄</h2>
<ol>
<li>現金951億円の大量保有</li>
<li>平和の土地建物はゴルフ場事業がほとんど</li>
<li><b><span style="color: red;">有形固定資産をPGM再上場により現金化できる</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">時価総額が約1200億円、営業利益300億円の超高収益企業</span></b></li>
</ol>
平和は、PGM買収による連結子会社化により、パチンコメーカーのときから決算書が大きく変化しています。平和の決算書を簡単に分析すれば、現金化できる資産が多く、高収益の優良資産を保有する会社です。<br />
<br />
平和の固定資産は、PGMゴルフ事業の土地建物がほとんどになっているため、現金性の高い特殊な事例であると言えます。PGMを再上場したとして、アコーディアに時価総額が匹敵すると単純に仮定すれば、時価総額は1000億円になるでしょう。<br />
<br />
平和からゴルフ事業を切り離せば、時価総額1200億円程度(2016年7月時点の時価総額2200億円-PGM再上場1000億円と仮定)に対して、営業利益が300億円になります。<b><span style="color: red;"><u>平和は、遊技機事業の高収益を維持しているだけでなく、豊富な現金をゴルフ場買収や改装投資により資産価値を高めている</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(5)高配当と株主優待による株主還元が手厚い</h2>
<div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhK8RZt1n7aHk8Vd_eiAY_5vpeE40q8q4C9Mzphwsk1wNZsaYEWDriCBgTlJ18X9ppGgxzlTfXJk1eR7rb3Ef7YRDgNqoSjB9Yo8sy0vimNMlsW9FCPt_FXDdhrX7cT5Ho2Pxw0HCj52hs/s1600/%25E5%25B9%25B3%25E5%2592%258C%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhK8RZt1n7aHk8Vd_eiAY_5vpeE40q8q4C9Mzphwsk1wNZsaYEWDriCBgTlJ18X9ppGgxzlTfXJk1eR7rb3Ef7YRDgNqoSjB9Yo8sy0vimNMlsW9FCPt_FXDdhrX7cT5Ho2Pxw0HCj52hs/s1600/%25E5%25B9%25B3%25E5%2592%258C%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" /></a></div>
</div>
<ol>
<li>平和は大株主の保有比率が高い</li>
<li>平和は個人株主増加が経営課題になる</li>
<li>平和の配当利回り3.8%(1株2100円として計算)</li>
<li>平和の優待利回り6.7%(1株2100円として計算)</li>
<li><b><span style="color: red;">平和は配当と株主優待を維持できる良好な財務状況</span></b></li>
</ol>
遊技機業界は、オーナー経営のため大株主の持ち株率が高いため、上場を維持するために株主数が重要になります。平和は、PGM完全子会社化後もゴルフ場優待券を続けており、ゴルフファンや優待ファンから根強い人気があります。<br />
<br />
平和は、配当利回りと優待利回りを1株2100円として計算すれば、10%を超える株主還元に積極的な会社です。自社株買いは、大株主の持ち株比率が高ければ見込みにくいため、株主に優しい会社であると言えるでしょう。<br />
<br />
配当や株主優待は、財務が悪化していれば削減されるため、今後も株主還元を続けるのか注目です。<b><span style="color: red;"><u>平和は、高収益と高財務を継続しており自己資本比率も高まっているため、手厚い株主還元を続ける可能性が高い</u></span></b>と言えそうですね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-9611273399539738472016-07-05T18:50:00.000+09:002016-07-05T18:51:51.622+09:00サンマルク株主総会と経営戦略サンマルクホールディングスの株主総会があったため、勉強も兼ねて、管理人も参加してみました。木村社長は、経営戦略や質疑応答に丁寧な説明をしており、安定成長路線が継続していきそうですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1WLUkWUuhAqELKxrmxgOljYt_T4dsYrYp9IaS1ZED0jCraoqYx2cW-V0XfbxdnAsq5-FVwBnVE_r0-MPUB_sjZJfgVBcfq_ePOiyKFSzZd0J8zaFitLTzP1A6ffZWxcmknUnYMo_4PAk/s1600/%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25B3%25E3%2583%259E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25AF%25E6%25A0%25AA%25E4%25B8%25BB%25E7%25B7%258F%25E4%25BC%259A%25E3%2581%25A8%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1WLUkWUuhAqELKxrmxgOljYt_T4dsYrYp9IaS1ZED0jCraoqYx2cW-V0XfbxdnAsq5-FVwBnVE_r0-MPUB_sjZJfgVBcfq_ePOiyKFSzZd0J8zaFitLTzP1A6ffZWxcmknUnYMo_4PAk/s1600/%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25B3%25E3%2583%259E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25AF%25E6%25A0%25AA%25E4%25B8%25BB%25E7%25B7%258F%25E4%25BC%259A%25E3%2581%25A8%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)サンマルク株主総会の概要</h2>
<ol>
<li>株主還元について</li>
<li>月商2か月分の現金確保</li>
<li>出店拡大は賃料を見ながら継続</li>
<li>社長の景況感と経営見通しについて</li>
</ol>
サンマルクホールディングスの株主総会が、2016年6月28日火曜日10時から、グランヴィア岡山にて行われました。サンマルクホールディングスは、サンマルクカフェやレストランを中心に経営しており、鎌倉パスタなども積極的な出店により知名度を急速に向上させています。<br />
<br />
コーヒーチェーン店は、ドトール日レスやサンマルクなど無借金経営が多く、フリーキャッシュフローが潤沢なことに特徴があります。サンマルクホールディングスは、業績が安定しており増収増益のトレンドなだけでなく、無借金経営を続けていることにも特徴があります。<br />
<br />
サンマルクの今後について、筆頭株主でもある片山社長が、株主総会の中で丁寧に質疑応答を行っていました。<b><span style="color: red;"><u>サンマルクの株主総会は、店舗運営について多数の改善事項を指摘していただけでなく、30分後には役員が改善指導していた</u></span></b>ことも印象的でした。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)株主還元は自社株買いを考えていない</h2>
<ol>
<li>株主優待は優待カードを継続</li>
<li>株主優待は優待カードの割引率拡大は検討せず</li>
<li>配当は会社成長率と配当性向のバランスを重視</li>
<li>配当は会社成長率0%ならば配当性向40%を目安にする</li>
<li>配当は会社成長率40%ならば配当性向0%を目安にする</li>
<li><b><span style="color: red;">配当は会社成長率0%ならば配当性向40%を目安にする</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">株価の下落には一喜一憂せずに本業投資を重視していく</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">自社株買いは直近に行うことを考えておらず現金確保を優先する</span></b></li>
</ol>
サンマルクの株主還元について、株主優待や配当についての考え方、自社株買いについて片山社長が説明しています。片山社長は、100株でよいので長期保有の株主を求めており、出店地域拡大により近隣の個人株主が増加しているようです。<br />
<br />
個人投資家が、長期投資家に対して優待割引率拡大などは検討してないかについて、現状のまま優待を継続していくとのことでした。サンマルクホールディングスの配当は、会社成長率と配当性向のバランスを考えていくことを方針としており、アメリカのマイクロソフトのバランスを見ても妥当であると説明しています。<br />
<br />
サンマルクホールディングスは、無借金のキャッシュリッチな会社ですが、自社株買いは直近に行うことはないと明言しています。<b><span style="color: red;"><u>サンマルクホールディングスの手元現金は、月商2か月分まで増やしていく経営方針のようですが、マイナス金利の中でも将来投資により利益を生むことができる</u></span></b>としています。<br />
<br />
<h2>
(3)月商2か月分の現金確保して投資枠を確保</h2>
<ol>
<li>2016年3月期売上高 660億円</li>
<li>2016年3月期現金預金 94億円</li>
<li>2016年3月期営業キャッシュフロー 80億円</li>
<li>約120億円(月商2か月分)まで現金預金を増加させる</li>
<li>社長が創業期に現金の調達に苦労したことがある</li>
<li><b><span style="color: red;">同業他社がリーマンショック後に現金調達できず出店失敗</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">サンマルクホールディングスがリーマンショック後に出店した店舗が高収益で貢献</span></b></li>
</ol>
サンマルクホールディングスは、月商1.5か月分の現金預金を確保しており、現金商売であるため営業キャッシュフローも黒字を継続しています。サンマルクホールディングスは、無借金経営を続けているだけでなく、当期利益と営業キャッシュフロー黒字を続けてきた優良企業と言えます。<br />
<br />
片山社長は、月商2か月分まで手元現金を拡大するとしており、日本電産の永守社長を事例としてあげていました。片山社長は、サンマルク創業期に現金が不足していたため、資金繰りに苦労したという体験談を語っています。<br />
<br />
サンマルクホールディングスは、リーマンショック後に店舗を格安で大量確保することに成功しており、キャッシュリッチのため高収益店舗を生み出すことに成功しています。<b><span style="color: red;"><u>サンマルクの喫茶事業売上高289億円、営業利益44億円のため、株主還元を増やすよりも高い利益を見込める</u></span></b>ということでしょうね。<br />
<br />
<h2>
(4)2000店舗までの出店拡大を想定</h2>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiueAcbmi8RWNA6UDuq1138hCPb2an30f8lw1RVKLJ3pywBatuFHxYrfEIZUtR_U2SUtFHyKV2J-wXkIj01nMrfyiHg16G74dY-C1slD03gJgiNzklHARzLwsKuD0DFsJL1NvXxzN8-vAU/s1600/%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25B3%25E3%2583%259E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25AF%25E6%25A0%25AA%25E4%25B8%25BB%25E5%2584%25AA%25E5%25BE%2585.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiueAcbmi8RWNA6UDuq1138hCPb2an30f8lw1RVKLJ3pywBatuFHxYrfEIZUtR_U2SUtFHyKV2J-wXkIj01nMrfyiHg16G74dY-C1slD03gJgiNzklHARzLwsKuD0DFsJL1NvXxzN8-vAU/s1600/%25E3%2582%25B5%25E3%2583%25B3%25E3%2583%259E%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25AF%25E6%25A0%25AA%25E4%25B8%25BB%25E5%2584%25AA%25E5%25BE%2585.jpg" /></a></div>
<ol>
<li>出店は適正賃料を見極め</li>
<li>藤井取締役は200店舗まで出店担当</li>
<li>浅野取締役は1000店舗の開発実績がある</li>
<li>1989年6月期 1店舗</li>
<li>1998年6月期 114店舗</li>
<li>2007年6月期 378店舗</li>
<li>2016年6月期 863店舗</li>
<li>2017年6月期 930店舗 公表予想数値</li>
<li>国内2000店舗までの出店は想定している</li>
<li>国内は直営店、海外はフランチャイズ展開</li>
</ol>
片山社長は、サンマルクホールディングスの出店について、国内2000店舗までは想定していることを説明しています。サンマルクホールディングスは、安定した出店ペースによる店舗拡大を続けたため、国内1000店舗を2.3年後に達成することになりそうです。<br />
<br />
チェーン店は、出店コストや立地が重要になりますが、サンマルクは業績の拡大に成功しています。サンマルクホールディングスは、浅野取締役が店舗の立地調査を担当しており、青山商事に勤めていたときと合わせて1000店舗の開発実績があるようです。<br />
<br />
サンマルクホールディングスは、国内店舗を直営店舗中心にしており、木村社長は直営店のメリットを重視していることを説明しています。<b><span style="color: red;"><u>木村社長は、FC展開はFCオーナーの営業力が生かされるとしながらも、直営店による最良の立地確保などを重視した経営戦略を採用している</u></span></b>ようですね。<br />
<br />
<h2>
(5)景況感など</h2>
<ol>
<li>景気の先行指標が悪化</li>
<li>百貨店売上高は一定の相関がある</li>
<li>手元現金を確保して投資チャンスを見ている</li>
<li>面的出店による出店拡大や人気店は店舗拡大していく</li>
<li>東京への本社移転はコスト高のため考えておらずIT活用</li>
<li>株主から店舗の清掃について指摘 役員が総会後に対応していた</li>
</ol>
木村社長は、景気の先行指標など経済指標によいものがないため、先行きはかなり厳しく見ているようです。サンマルクホールディングスの事業には、正の相関関係が百貨店売上高とあるようですが、百貨店売上高も厳しいようです(客単価やターゲットを考えればサンマルクと思います)。<br />
<br />
サンマルクホールディングスの経営戦略は、手元現金を確保しながら、採算重視と投資を継続するようです。サンマルクカフェの人気店舗は、高い収益性を見込めるため、より広い周辺物件に引っ越すことも積極的に行うようです。<br />
<br />
木村社長は、面的出店により既存店舗に2店目・3点目を出店していく戦略を説明しており、サンマルクカフェの近くにサンマルクや鎌倉パスタが出店していることを見た方もいると思います。サンマルクホールディングスは、木村社長が経営戦略を丁寧に判りやすく説明しており、無借金経営の手堅い経営が続きそうです。<br />
<br />
株主総会終了後、個人株主からイオンモール岡山の店舗清掃について指摘があったため、管理人は昼食休憩を兼ねてホコリがそんなに溜まっているのか見に行きました。<b><span style="color: red;"><u>サンマルクグループの幹部が、株主総会終了直後に店舗指導してスタッフが清掃していたため、業績好調でもオペレーションの緊張感の続いている優良企業</u></span></b>と言えそうです。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-90533335817388143452016-06-26T11:21:00.001+09:002016-06-26T11:24:57.546+09:00コメダの借金返済能力コメダは、ファンドの器が借入金により買収しており、上場時の借入金が多いという指摘があります。コーヒーチェーン業界は、キャッシュフローが優れているうえに、コメダの経営陣が1%の借入コスト低下に成功していますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4nkk1Bi1lZnr-SW51p4ohjwwOzk0EfvhnWqcwyZhySNC5B3PUtEuIyEjV2R1vrIruYqncJnnwFp1t2AKl1pb1c64eknngbGErtrkREHnnqsJKL6BgYmERhaZK4ji77waT8v7Tm5bXufI/s1600/%25E3%2582%25B3%25E3%2583%25A1%25E3%2583%2580%25E3%2581%25AE%25E5%2580%259F%25E9%2587%2591%25E8%25BF%2594%25E6%25B8%2588%25E8%2583%25BD%25E5%258A%259B.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4nkk1Bi1lZnr-SW51p4ohjwwOzk0EfvhnWqcwyZhySNC5B3PUtEuIyEjV2R1vrIruYqncJnnwFp1t2AKl1pb1c64eknngbGErtrkREHnnqsJKL6BgYmERhaZK4ji77waT8v7Tm5bXufI/s1600/%25E3%2582%25B3%25E3%2583%25A1%25E3%2583%2580%25E3%2581%25AE%25E5%2580%259F%25E9%2587%2591%25E8%25BF%2594%25E6%25B8%2588%25E8%2583%25BD%25E5%258A%259B.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)コメダホールディングスのIPO</h2>
<ol>
<li>2016年6月29日上場</li>
<li>外資系ファンドが売却</li>
<li>コメダ珈琲店をフランチャイズ展開</li>
<li><b><span style="color: red;">コメダの財務はのれんが問題点として指摘</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">コメダの財務は有利子負債が問題点として指摘</span></b></li>
</ol>
コメダホールディングスは、コメダ珈琲店をフランチャイズ展開している会社であり、2016年6月26日に新規上場します。コメダは、創業家がファンドに株式を売却していましたが、別のファンドに転売していました。<br />
<br />
優良企業は、会計上の帳簿価格よりも高い価値で買収されるため、のれんが無形固定資産として発生します。コメダは、会社の価値をファンドが高く評価したため、のれんが数百億円発生したということですね。<br />
<br />
キャッシュフローが黒字であり、会社に利益がでていれば倒産に影響することはないため、有利子負債に注目したいと思います。<b><span style="color: red;"><u>コメダは、銀行借入を有利な条件で借りているうえに、キャッシュフローが黒字になりやすい業種のため借入返済能力は問題ない優良企業</u></span></b>と言えますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)コメダがローン借換により支払金利削減</h2>
<ol>
<li>コメダは約定弁済・期限一括返済・融資枠の3種類を借入</li>
<li>2014年2月7日金銭消費貸借契約 タームローンA130億円 TIBOR+0.75~当初1.25%</li>
<li>2014年2月7日金銭消費貸借契約 タームローンB180億円 TIBOR+1.00~当初1.50%</li>
<li>2014年2月7日金銭消費貸借契約 コミットメントライン10億円 TIBOR+1.00~当初1.50%</li>
<li>2015年2月20日金銭消費貸借契約 トランシュA117億円 TIBOR+0.25%</li>
<li>2015年2月20日金銭消費貸借契約 トランシュB171億円 TIBOR+0.50%</li>
<li>2015年2月20日金銭消費貸借契約 トランシュC10億円 TIBOR+0.50% コミットメントライン未使用</li>
<li><b><span style="color: red;">コメダは2015年2月の借換により借入金利を1%低下させることに成功している</span></b></li>
</ol>
コメダは、ファンドが買収するときに負債を活用しているため、多額の銀行融資が残っていました。コメダの取締役には、三和銀行や日本債権信用銀行、あさひ銀行・ゴールドマンサックスや富士銀行の出身者がいるため財務に非常に強いのでしょう。<br />
<br />
日本銀行は、量的緩和やマイナス金利を発表しており、銀行融資の金利にも大きな影響を与えています。コメダは、基準金利のTIBOR下落による利益を得ているだけでなく、借換を行うことに成功しています。<br />
<br />
コメダは、2014年2月7日に銀行融資を契約していますが、2015年2月20日にローンの借換を行っています。<b><span style="color: red;"><u>コメダは、預金や固定資産を銀行担保にしていますが、銀行借入288億円の金利を1%低下させることにより2億円以上の節約に成功</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(3)コーヒーチェーン店業界のキャッシュフロー計算書</h2>
<ol>
<li>2016年2月期営業キャッシュフローが黒字 32.4億円 法人税所得税等の支払により減少</li>
<li>2016年2月期投資キャッシュフローが赤字 16.7億円 千葉工場建設による一時的な支出あり</li>
<li>2016年2月期財務キャッシュフローが赤字 17.7億円 トランシュA長期借入金17億円の返済</li>
<li>コメダは営業キャッシュフローが黒字でバランスも理想的</li>
<li><b><span style="color: red;">競合他社は現金商売のためキャッシュリッチで無借金</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">大手コーヒーチェーンは営業キャッシュフローが黒字で投資も少ない</span></b></li>
</ol>
コーヒーチェーン店は、外資系企業のスタバ、日本企業はドトールやサンマルクなどを利用したことのある方は多いと思います。コーヒーチェーン業界は、利益率が高いうえに現金商売であるため、3社とも無借金の優良企業です。<br />
<br />
コメダのキャッシュフロー計算書もそうですが、営業キャッシュフローが黒字になっており、投資キャッシュフローや財務キャッシュフローが赤字です。コーヒーチェーン店は座席が埋まっており、流行っている店舗が多いためイメージしやすいと思いますが、銀行借入や公募増資をしなくてもやっていける業界です。<br />
<br />
会社に財務余力がなければ、新株発行による新規の資金調達を行ったり、借金返済のためにリストラをしなければなりません。<b><span style="color: red;"><u>コメダは、会社の営業活動により十分な資金調達を行えているため、公募による資金調達をせずに売り出しのみのIPOに成功した</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(4)コメダの短期倒産リスクは低い</h2>
<ol>
<li>FC店は順調に増加 預り保証金返還リスクも低い</li>
<li>コミットメントライン未使用 資金繰りに余裕がある証拠</li>
<li>銀行融資の借換に成功した 支払利息負担が減少している</li>
<li>銀行融資の借換に成功した 銀行は融資先確保が経営課題</li>
<li><b><span style="color: red;">コメダだけでなく大手コーヒーチェーン店は店舗に客が溢れている</span></b></li>
</ol>
コメダの株式売出届出目論見書には、流動性リスクが記載されており、FC店から預かっている預保証金返還リスクが記載されています。融資枠10億円は、流動性リスクの対策として既に準備しているうえに、借入として利用していないため短期資金に問題はありません。<br />
<br />
コメダは、現金商売のフランチャイズチェーンであるだけでなく、借入利息の負担も2億円減っているため資金繰りは問題ないでしょう。銀行は、日銀のマイナス金利政策により融資獲得競争を行っているため、優良上場企業は貸し剥がしの心配もないです。<br />
<br />
コーヒーチェーン店は、店舗での来客が続いていれば、現金商売のため融資返済を続けることができます。<b><span style="color: red;"><u>コメダは、借入金が同業他社より多い事も指摘されていますが、営業キャッシュフローが黒字のため特に問題がない</u></span></b>と言えますね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-32376750538918376372016-06-21T22:22:00.000+09:002016-06-21T22:25:16.795+09:00安藤工業所倒産の理由自動車産業は、製造業の中でも裾野の広い産業であるため、地域経済に与える影響が大きいです。安藤工業所は、三菱自動車の燃費不正問題により、経営悪化して倒産していますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiixp7K-a6-s3dSbMbHjRqpszDteDq6CPZEFKD7eiyRhJkGN0pSneSBJC6DD0YI0j5Z_EQT99PtsBhyphenhyphendW3Iz9LzCHza7GP9LxsT0PlfyWjvFI8VgEssGmAQsPVjtcUCM5EpEoc33rLzwm0/s1600/%25E5%25AE%2589%25E8%2597%25A4%25E5%25B7%25A5%25E6%25A5%25AD%25E6%2589%2580%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiixp7K-a6-s3dSbMbHjRqpszDteDq6CPZEFKD7eiyRhJkGN0pSneSBJC6DD0YI0j5Z_EQT99PtsBhyphenhyphendW3Iz9LzCHza7GP9LxsT0PlfyWjvFI8VgEssGmAQsPVjtcUCM5EpEoc33rLzwm0/s1600/%25E5%25AE%2589%25E8%2597%25A4%25E5%25B7%25A5%25E6%25A5%25AD%25E6%2589%2580%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)自動車業界の動向</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/09/kei-jidousha.html">軽自動車を安く買う方法</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/rum-international.html">ラムインターナショナル日本倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/05/mitubishi-jidosha-tousan.html">三菱自動車倒産の可能性</a></li>
</ul>
自動車は、3万点の部品が一つでもなければ製造できないため、多数の下請け会社が製造に協力しています。熊本地震や東日本大震災は、自動車部品工場が被災したため、完成車の生産を一時停止した自動車メーカーもあります。<br />
<br />
日本は、軽自動車の人気が非常に強い特殊な市場になっており、ダイハツやスズキが二強として激しい競争をしています。軽自動車は、低価格低燃費なだけでなく、自動車税も排気量が小さいので優遇されてきました。<br />
<br />
三菱自動車は、日産自動車と軽自動車のOEM供給で提携しており、工場稼働率を上げることに成功しています。<b><span style="color: red;"><u>自動車業界は、提携や部品供給が複雑化しているため、不祥事が発覚すれば影響は大きくないやすい</u></span></b>ということですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)自動車業界の特徴</h2>
<ol>
<li>大手完成車メーカー</li>
<li>大手部品生産メーカー</li>
<li><b><span style="color: red;">多数の下請け企業がある</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">部品が一つでも足りなければ生産できない</span></b></li>
</ol>
自動車業界は、巨大なピラミッド構造によって支えられており、大手完成車メーカーの下に無数の下請け企業があります。デンソーやアイシン精機など、大手部品生産メーカーは売上高が1兆円を超えており、自動車産業が巨大であることをイメージしやすいでしょう。<br />
<br />
大手完成車メーカーは、日本を代表する一部上場企業のため、資金力の豊富な企業が多くなっています。自動車部品業界は、世界を代表する部品メーカーもあれば、中小零細企業まで裾野の広い産業です。<br />
<br />
中小企業は、小さな自動車部品を生産している会社もありますが、部品が一つでも足りなければ自動車を生産できなくなります。<b><span style="color: red;"><u>大手企業は、不況や災害により一時的に生産停止したとしても資金繰りに問題はないですが、中小企業の部品メーカーは資金繰り倒産する</u></span></b>こともありますね。<br />
<br />
<h2>
(3)安藤工業所の会社概要</h2>
<ol>
<li>1987年設立</li>
<li>取引先 地元自動車部品メーカー</li>
<li>製造製品 三菱自動車の座席用フレームの溶接加工</li>
<li><b><span style="color: red;">自動車会社の設備投資にあわせて処理能力を拡大</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">三菱自動車関連の売り上げが全体の80%を占めていた</span></b></li>
</ol>
安藤工業所の倒産について、信用調査会社が、三菱自動車の燃費偽装問題では初めての倒産であることを報じています。安藤工業所は、岡山県倉敷市児島にある会社であり、地元自動車部品メーカーを取引先にしています。<br />
<br />
三菱自動車水島製作所は、岡山県倉敷市水島にあるため、すぐ隣にある大手企業であると言えます。自動車メーカーは、完成車の生産台数を増やすためには、下請け企業も設備投資を負担していかなければなりません。<br />
<br />
三菱自動車は、水島製作所が軽自動車の主力車種を生産してきましたが、燃費不正発覚後に生産停止しておりブランド力も低下しています。<b><span style="color: red;"><u>安藤工業所は、三菱自動車関連の売上が全体の80%になっていたため、急な三菱自動車の生産停止に対応できなかった</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(4)自動車工場は地域経済に影響が大きい</h2>
<ol>
<li>産業の裾野が広い</li>
<li>雇用に与える影響が大きい</li>
<li><b><span style="color: red;">地域経済に与える影響が大きい</span></b></li>
</ol>
自動車工場は、大手自動車メーカーが雇用を増やしているだけでなく、取引先の雇用にも影響を与えています。自動車工場は、数十万台の生産能力を持っているため、数千億円から1兆円規模の販売価格があります。<br />
<br />
自動車産業は、中小企業の雇用を増やしているだけでなく、飲食業やサービス業を労働者が利用します。企業城下町と言われる地域は、特定企業に大きく依存しているため、企業と町が同じように発展してきました。<br />
<br />
リーマンショックは、輸出企業に大きな打撃を与えてリストラを行ってきましたが、企業城下町も税収減少でボロボロになっています。<b><span style="color: red;"><u>安東工業所の倒産は、大手企業の不祥事による影響は、末端の下請けに大きな影響を与えたことが表面化した</u></span></b>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-4081256324197269232016-06-17T22:00:00.003+09:002016-06-17T22:04:07.112+09:00東昭建設倒産の理由建設会社は、巨大プロジェクトを受注すれば、売上高が急激に拡大することになります。建設業界は、景気の影響により資金回収できないこともあるため、中小企業は突発破綻しやすい特徴もありますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiLlXd6nLnx6uuMo3xNRdev78oQqd3cxOv3jTlNGf31szajFiiZj23SclTO-ZHPV5kSjq84TIx2OkAHqbOgvRQBklBxUHgjieBk4l79Jf5-ATEDSVGpEU6nQZJNStw0GVlAuy5bRgLuPt4/s1600/%25E6%259D%25B1%25E6%2598%25AD%25E5%25BB%25BA%25E8%25A8%25AD%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiLlXd6nLnx6uuMo3xNRdev78oQqd3cxOv3jTlNGf31szajFiiZj23SclTO-ZHPV5kSjq84TIx2OkAHqbOgvRQBklBxUHgjieBk4l79Jf5-ATEDSVGpEU6nQZJNStw0GVlAuy5bRgLuPt4/s1600/%25E6%259D%25B1%25E6%2598%25AD%25E5%25BB%25BA%25E8%25A8%25AD%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)建設会社の倒産</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/04/toukai-kougyou-zenekon-tousan.html">東海興業 ゼネコン倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/04/sato-kenzai-tousan-riyu.html">佐藤建材 倒産の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/05/sanwa-kensetu-tousan-riyu.html">三和建設 倒産の理由</a></li>
</ul>
建設業界は、景気の影響を非常に受けやすい業種であるため、不景気になれば民間需要は減少します。公共事業は、景気対策として不況になれば拡大されてきたため、建設会社の経営を安定させてきました。<br />
<br />
日本政府は、バブル崩壊後に公共事業を増やしてきましたが、小泉改革と民主党政権により公共事業は激減しています。建設会社は、中小零細企業が多い業種であるため、多数の企業が倒産してしまいました。<br />
<br />
建設業界は、スーパーゼネコン6社体制は続いていますが、中堅以下のゼネコンは再編が続いています。<b><span style="color: red;"><u>大手建設会社は、バブル崩壊後の不良債権処理による経営再建が進んでおり、アベノミクスにより過去最高益を更新した企業が続出</u></span></b>していますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)東昭建設の会社概要</h2>
<ol>
<li>1948年 出口工務店開業</li>
<li>1949年 東昭建設㈱設立</li>
<li>栃木県矢坂市の地場ゼネコン</li>
<li>創業者の出口氏は地元の名士として活躍</li>
</ol>
東昭建設は、1948年に創業者の出口氏が出口工務店を開業しており、1948年に東昭建設を設立して法人化しています。東昭建設は、栃木県矢坂市の地場ゼネコンであり、地元でも規模の大きい会社として有名だったようです。<br />
<br />
創業者の出口氏は、東昭建設の規模拡大に成功しており、売上高を数十億円規模にしています。栃木県矢坂市は、2016年の人口が3万3千人程度のため、売上高の規模を考えれば地元でトップクラスの規模だったのでしょう。<br />
<br />
地方では、地元企業の経営者や郵便局長などの名士が、市議会議員や町議会議員になっていることはよくある話です。<b><span style="color: red;"><u>東昭建設は、出口氏が矢坂市の市議会議員を長期間務めていたため、地元の有力者として有名だった</u></span></b>と言えそうです。<br />
<br />
<h2>
(3)東昭建設の業績</h2>
<ol>
<li>1993年5月期売上高 約80億円</li>
<li>2015年5月期売上高 約18億6900万円</li>
<li><b><span style="color: red;">建設会社や不動産会社は業績が変動しやすい</span></b></li>
</ol>
建設会社は、巨大プロジェクトを受注したときに、資金調達に成功すれば売上高は急激に拡大します。バブル期は、大手建設会社や不動産会社が組んで、巨大プロジェクトの融資を銀行が行っています。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/05/kabuto-de-com-tousan-kaisan-riyu.html">カブトデコム倒産解散の理由</a>をまとめましたが、都市銀行が不動産開発を支援しており、バブル期は景気のよい会社が増えています。建設会社は、製造業のように定期的な在庫資金がないものの、資金調達と受注に成功すれば規模が拡大します。<br />
<div>
<br /></div>
<div>
東昭建設は、バブル直後に売上高が約80億円になっていますが、20年後は売上高が激減しています。<b><span style="color: red;"><u>中小企業は、業績が不安定であると言われていますが、建設会社や不動産会社はさらに倒産しやすい業種である</u></span></b>と言えますね。<br />
<br />
<h2>
(4)東昭建設の経営再建</h2>
<ol>
<li>東昭建設は不良債権が1億円発生した</li>
<li>東昭建設は支払遅延が発生しており資金繰りが厳しい</li>
<li><b><span style="color: red;">2013年2月 銀行が債権をオフバランス化して支援している</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2016年5月 広島建設のグループ会社として㈱東昭建設に事業移管</span></b></li>
</ol>
信用調査会社は、東昭建設の不良債権や支払遅延についてまとめているため、経営再建や資金繰りについて見てみましょう。建設会社は、特定プロジェクトに売上高を大きく依存することがあるだけでなく、取引先の信用力が低いことも多いです。<br />
<br />
東昭建設は、業績が悪化する中で多額の不良債権が発生しているため、資金繰り悪化したことは容易に想像がつくでしょう。信用調査会社は、支払遅延が発生すれば会社の重要事項としてチェックしているため、東昭建設の信用力は悪化することになります。<br />
<br />
取引銀行は、債権放棄により経営支援をしたのかは不明ですが、オフバランス化は不良債権処理が行われていたということです。<b><span style="color: red;"><u>東昭建設は、新会社に事業移管を既に行っており、旧会社のエスティを破産させて再生処理を行った</u></span></b>と言えそうですね。</div>Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-77606395145032370822016-06-03T07:42:00.002+09:002016-06-03T07:45:31.648+09:00韓国経済崩壊2016年6月 大気汚染が最悪韓国は、大気汚染が世界最悪レベルになっているため、肺癌や喘息のリスクは高くなります。韓国旅行は、魅力的な文化遺産のない国であるだけでなく、体調不良のリスクも高いということですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3YqZ4OOcrgk96HcXrrljF7uyF_pIkZKTjV23ysF2l5yM-Z2eOYMzN2tFAks9_dBGlo0373Rrkl1OWtHEyvph_7eotoo_yrdCIzyaa-WVr1fvr0413EcNrzdRX6BHHpl-rNj9eTXsV9Nk/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A2016%25E5%25B9%25B46%25E6%259C%2588+%25E5%25A4%25A7%25E6%25B0%2597%25E6%25B1%259A%25E6%259F%2593%25E3%2581%258C%25E6%259C%2580%25E6%2582%25AA.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj3YqZ4OOcrgk96HcXrrljF7uyF_pIkZKTjV23ysF2l5yM-Z2eOYMzN2tFAks9_dBGlo0373Rrkl1OWtHEyvph_7eotoo_yrdCIzyaa-WVr1fvr0413EcNrzdRX6BHHpl-rNj9eTXsV9Nk/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A2016%25E5%25B9%25B46%25E6%259C%2588+%25E5%25A4%25A7%25E6%25B0%2597%25E6%25B1%259A%25E6%259F%2593%25E3%2581%258C%25E6%259C%2580%25E6%2582%25AA.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国経済が悪化</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/04/kankoku-keizai-2016-4-komuin.html">韓国経済崩壊2016年4月 公務員の給料増加</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/04/kankoku-keizai-2016-4-shakkin.html">韓国経済破綻2016年4月 借金地獄</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/05/kankoku-keizai-houkai-2016-5.html">韓国経済崩壊2016年5月 新規投資が激減</a></li>
</ul>
韓国経済は、景気の悪化が止まらなくなっているため、雇用や投資に深刻な影響がでています。韓国企業は、借金による設備投資によりシェア拡大を優先しており、ダンピングにより製品価格を引き下げてきました。<br />
<br />
日本企業は、半導体や液晶パネルなどのあらゆる分野でリストラを行っており、韓国企業は残存者利益を獲得しました。韓国経済は、輸出により経済成長を続けてきましたが、中国企業が大規模な設備投資を続けており製品価格下落が止まらなくなっています。<br />
<br />
韓国経済は、GDPが輸出に大きく依存しているため、輸出企業の採算悪化は景気悪化を直撃します。<b><span style="color: red;"><u>韓国企業は、新規投資を70%以上激減しているため、中国企業との競合激化が韓国企業を直撃</u></span></b>していますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)大気汚染がOECD最悪レベル</h2>
<ol>
<li>WHOが調査</li>
<li>世界103ヶ国を調査</li>
<li>約3000都市が調査対象</li>
<li>OECD加盟国34のうち30位</li>
<li>ソウルのPM2.5は年平均24マイクログラム/㎥</li>
</ol>
韓国経済崩壊2016年6月大気汚染が最悪について、2016年が5月30日の中央日報日本語版が報じてるので見てみましょう。日本のマスコミは、韓国経済を絶賛しており、文化や技術などを絶賛してきました。<br />
<br />
OECDは、先進国を中心に加盟している国際機関であり、北米やヨーロッパなどの旧西側諸国が加盟しています。韓国の大気汚染レベルは、ソウルのPM2.5は年平均24マイクログラム/㎥となっており、OECD加盟国の首都と比較されています。<br />
<br />
韓国よりも結果が悪いのは、トルコやチリ、ポーランドやハンガリーなどの中進国になっており悪い結果になっています。<b><span style="color: red;"><u>日本の大気汚染は、PM2.5による大気汚染を懸念されていますが、韓国から汚染物質が越境している可能性も高い</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(3)世界最悪レベルの大気汚染</h2>
<ol>
<li>EPI報告書を発表</li>
<li>エール大学とコロンビア大学</li>
<li>180ヶ国が調査対象</li>
<li><b><span style="color: red;">韓国は大気汚染部門が173位</span></b></li>
</ol>
エール大学とコロンビア大学は、2年ごとにEPI報告書を発表しており、180ヶ国を調査対象にしています。韓国は、180ヵ国中173位の大気汚染レベルになっており、空気の極めて汚い国になっていることが分かりやすいでしょう。<br />
<br />
中国は、大気汚染が深刻であると言われていますが、韓国よりも大気が悪いという結果がでています。日本の不幸は、韓国や中国が大気汚染物質を巻き散らかしているため、風の強い日には影響がでることです。<br />
<br />
西日本は、福岡などの九州北部はPM2.5濃度が高まっており、光化学スモッグ警報が発令される日も増加しています。<b><span style="color: red;"><u>韓国からは、大気汚染物質による毒ガスが流れてくることがあるため、日本人は被害者である</u></span></b>ことが分かりますね。<br />
<br />
<h2>
(4)韓国人は全員が大気汚染の影響を受けている</h2>
<ol>
<li>韓国の2014年調査</li>
<li>年平均粒子状物質濃度</li>
<li>WHOの基準を全ての観測所で超過</li>
<li><b><span style="color: red;">韓国人は全員が大気汚染の影響を受けている</span></b></li>
</ol>
韓国は、粒子状物質濃度を観測所で調査しているため、WHOの基準と比較することができるようです。韓国の測定所は、全ての測定所がWHO基準よりも悪い数値がでており、健康被害の発生が懸念されている国ということですね。<br />
<br />
大気汚染の一般的な測定は、首都の中心部で最も大気汚染が深刻な場所を避けているだけでなく、特定地域に集中しないように分散されています。韓国の調査結果を見れば、都市部の大気汚染水準は絶望的なレベルになっており、肺がんや喘息などが大量に発生しそうですね。<br />
<br />
日本のマスコミは、韓国旅行を異常なほどに推奨しており、買収されているのかと疑う口コミもあります。<b><span style="color: red;"><u>韓国旅行は、大気汚染が世界有数の深刻なレベルになっているため、病気を覚悟してまで行く価値のない国である</u></span></b>と言えますね。<br />
<br />
<h2>
(5)韓国の空気が悪い理由</h2>
<ol>
<li>石炭火力発電所がある</li>
<li>重化学工業の発展を優先させた</li>
<li>都市化や自動車が経済成長により増加</li>
<li><b><span style="color: red;">環境対策のための投資を十分に行っていない</span></b></li>
</ol>
石炭火力発電所や重化学工業は、化石燃料を大量に消費するため、排煙脱硫装置などを使った環境対策が重要になります。最新の石炭火力発電所は、エネルギー効率が極めて高いだけでなく、環境対策を乗り越えやすくなっているということですね。<br />
<br />
途上国では、石炭火力発電所が主力の発電所になっており、割安な電力を大量に生み出すために使われています。韓国は、日本のパクリにより経済成長することに成功しましたが、環境対策を後回しにしており投資が追いついていません。<br />
<br />
日本は、政府規制や企業の投資により利益を社会還元しており、高度経済成長期以降は環境対策に成功しました。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、輸出の減速により設備投資が墜落しているため、利益を環境対策に投資することに失敗した</u></span></b>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-45509185275349499892016-06-01T13:08:00.001+09:002016-06-01T13:12:34.293+09:00アルティ建材倒産の理由アルティ建材は、熊本地震の影響により受注が減少したため、突発破綻になっています。復興需要は、公共事業を中心に発生しますが、体力のない会社は仕事の発生前に倒産しますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1wEjgWXEogSZHo7o6gfn9RnunMm4-BQZq4AIiQAEDujajthJQidKNdSVlD-aX7I8-vbFJZiVrvosFvAEqzfplmyCXhMf8jY4qsLgkC_mg3x8vLYvk1dcAOsWv8JWCgOm7V3404x4ERjc/s1600/%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25AB%25E3%2583%2586%25E3%2582%25A3%25E5%25BB%25BA%25E6%259D%2590%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1wEjgWXEogSZHo7o6gfn9RnunMm4-BQZq4AIiQAEDujajthJQidKNdSVlD-aX7I8-vbFJZiVrvosFvAEqzfplmyCXhMf8jY4qsLgkC_mg3x8vLYvk1dcAOsWv8JWCgOm7V3404x4ERjc/s1600/%25E3%2582%25A2%25E3%2583%25AB%25E3%2583%2586%25E3%2582%25A3%25E5%25BB%25BA%25E6%259D%2590%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)アルティ建材の会社概要</h2>
<ol>
<li>2002年12月設立</li>
<li>熊本県熊本市南区</li>
<li>創業者が前職の得意先を生かす</li>
<li>2006年6月期以降 売上高が減少傾向</li>
</ol>
アルティ建材倒産について、信用調査会社が発表しており、熊本地震による震災関連の倒産が初めて発生したようです。<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/02/crown-seika-tousan-riyu.html">クラウン製靴倒産の理由</a>をまとめましたが、大規模な災害が発生すれば、工場や取引先が被害を受けるため倒産のきっかけになります。<br />
<br />
アルティ建材は、2002年に赤木淳二社長が設立しており、前職のキャリアを生かして運営されてきました。日本は、新規開業率が低いことが社会問題と言われてきましたが、脱サラして前職の延長線上で独立にチャレンジするのは聞いたことがあると思います。<br />
<br />
ベンチャー企業は、財務基盤や信用力が既存企業よりもないため、資金繰りや取引先開拓に苦労することになります。<b><span style="color: red;"><u>アルティ建材は、小泉政権による公共事業削減の影響を受けており、売上高の減少傾向が止まらなかった</u></span></b>ようですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)アルティ建材の資金繰り</h2>
<ol>
<li>借金の条件変更</li>
<li>社長が個人資金を投資</li>
<li><b><span style="color: red;">中小企業は会社と社長が一体である</span></b></li>
</ol>
アルティ建材は、公共事業の削減により業績が安定しておらず、赤字を計上することもありました。日本の建設業は、国や地方自治体による公共事業が大きな割合を占めているため、公共事業削減は建設資材が売れなくなります。<br />
<br />
銀行借入は、返済金額と金利が契約書に書かれているため、その通りに返済していくことになります。アルティ建材のような赤字企業は、借金返済が当初の契約どおりにできなくなるため、返済期間を延ばしたり金利のみ返済するということがあります。<br />
<br />
社長は、アルティ建材に個人資金も投入しており、会社の資金繰りのために協力していたようです。<b><span style="color: red;"><u>中小企業は、社長が保証人として借入返済に責任を持つことが多いため、会社と社長の信用力を一体のようなもの</u></span></b>になりますね。<br />
<br />
<h2>
(3)熊本震災による受注減少</h2>
<ol>
<li>2015年6月期 売上高4億円</li>
<li>2016年4月 熊本地震が発生</li>
<li><b><span style="color: red;">2016年4月 売上高が半減した</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2016年5月 売上高が半減した</span></b></li>
</ol>
アルティ建材は、売上高2億円が減少傾向にあり、売上高2億円未満のときは資金繰りに苦しんでいました。アルティ建材は、2015年6月期決算を見れば売上高が大幅に伸びており、受注獲得に成功していることが分かります。<br />
<br />
熊本地震のタイミングを見れば、アルティ建材が財務を回復している途上で、発生していることが分かりやすいでしょう。アルティ建材は、月次の売上高が半減しており、地震による被害が建材販売に影響していますね。<br />
<br />
熊本地震は、多数の避難者がいるだけでなく、大量の瓦礫が発生して経済活動がストップしています。<b><span style="color: red;"><u>アルティ建材だけでなく、地域経済が麻痺しているということは、企業経営や雇用に大きな影響を与えている</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(4)公的支援制度</h2>
<ol>
<li>国の制度融資</li>
<li>自治体の制度融資</li>
<li>銀行に条件変更の交渉</li>
</ol>
アルティ建材は、破産による倒産を選択していますが、資金繰りが一時的に厳しい会社であれば望みはあります。国は、信用保証協会などを通じて資金支援をしているうえに、大規模災害時に特例の融資枠を設定することがあります。<br />
<br />
地方自治体も、制度融資の拡充するだけでなく、補助金至急による給料支払の支援もありますね。銀行は、良好な関係を維持しているのであれば、災害時に資金繰りを相談できると思います。<br />
<br />
大規模災害が発生すれば、復興事業による公共事業は行われますが、予算決済から事業開始まではタイムラグがあります。<b><span style="color: red;"><u>自然災害は、毎月の資金繰り計画や受注計画が崩れてしまうため、倒産や経営悪化する会社があるのは仕方がない</u></span></b>ということでしょうね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-34938569487608895552016-05-21T13:04:00.003+09:002016-05-21T13:07:02.141+09:00シャープ不良債権処理の方法シャープは、不良債権先になったため、メガバンクの業績を悪化要因になっています。三菱UFJは、不良債権として厳しく査定したため、ホンハイの買収が利益上乗せ要因になりそうですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh59xR8cqqXPOkK4sjyyLBP-Lj2xW2vcVpTamOKIfUn6mGDV_WEyDSaBExZKow1JRWW8c17_2rC9YYdDRChsQOPdFKRuS4L51zqaLoJOSLaXHTaB4F_cwQ-jtqEk3BnsECI-2kRGmZ17qM/s1600/%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A3%25E3%2583%25BC%25E3%2583%2597%25E4%25B8%258D%25E8%2589%25AF%25E5%2582%25B5%25E6%25A8%25A9%25E5%2587%25A6%25E7%2590%2586%25E3%2581%25AE%25E6%2596%25B9%25E6%25B3%2595.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh59xR8cqqXPOkK4sjyyLBP-Lj2xW2vcVpTamOKIfUn6mGDV_WEyDSaBExZKow1JRWW8c17_2rC9YYdDRChsQOPdFKRuS4L51zqaLoJOSLaXHTaB4F_cwQ-jtqEk3BnsECI-2kRGmZ17qM/s1600/%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A3%25E3%2583%25BC%25E3%2583%2597%25E4%25B8%258D%25E8%2589%25AF%25E5%2582%25B5%25E6%25A8%25A9%25E5%2587%25A6%25E7%2590%2586%25E3%2581%25AE%25E6%2596%25B9%25E6%25B3%2595.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)シャープの経営悪化の概要</h2>
<ol>
<li>液晶事業に巨額投資</li>
<li>液晶事業の過剰在庫</li>
<li>シャープ経営陣の内紛が長期化</li>
<li>シャープの財務悪化が止まらなくなる</li>
<li>シャープの取引銀行がDESにより経営支援</li>
<li><b><span style="color: red;">ホンハイに買収されることが2016年に決定</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2016年3月期決算は債務超過になり東証二部に転落</span></b></li>
</ol>
日本の電機メーカーは、1990年代まで世界一の競争力を持っており、自動車産業と電機産業が基幹産業として注目されてきました。2000年頃になれば、電機メーカーは激しい国際競争により経営が悪化しており、激しいリストラを行っています。<br />
<br />
シャープは、液晶事業に強みを持つ会社であったため、液晶テレビ事業に集中投資を行いました。シャープのテレビは、亀山ブランドとして高いシェアを獲得しましたが、堺工場への投資が致命的な失敗になっています。<br />
<br />
シャープの経営陣は、前社長が社内で権力者として居座っていたため、社内闘争を繰り返してきたことが報道されています。<b><span style="color: red;"><u>シャープは、外資系企業に買収されることが決定しただけでなく、2016年3月期決算は債務超過になり東証二部に転落</u></span></b>していますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)シャープの銀行融資をDESにより不良債権処理</h2>
<ol>
<li>シャープが経営悪化</li>
<li>シャープが2000億円の転換社債を償還</li>
<li>シャープの取引銀行が社債償還資金を新規融資</li>
<li><b><span style="color: red;">シャープの取引銀行が銀行融資を優先株に転換した</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">メガバンクはDESによりシャープの格付けを要管理先に引き下げ</span></b></li>
</ol>
シャープは、転換社債2000億円を発行していましたが、業績が悪く株価が低迷してたため社債償還が決まりました。シャープは、ファイナンス能力が非常に低かったため、転換社債の償還資金を資本市場で調達することに失敗しています。<br />
<br />
みずほ銀行と三菱東京UFJ銀行は、シャープの社債償還資金を新規融資しており、ラッキーなことに銀行に救済されて資金繰り破産しなかったということですね。シャープが、ここで経営再建に成功すればV字回復になるのですが、会長や社長だけでく顧問や相談役との主導権争いが深刻化しています。<br />
<br />
シャープの業績悪化は、単独で業績改善できる見込がなくなったため、DESにより債権を優先株に転換する経営支援が行われています。<b><span style="color: red;"><u>DESは、銀行が格付けを強制的に要管理先に引き下げるルールになるため、みずほと三菱UFJは不良債権処理を行う</u></span></b>ことになります。<br />
<br />
<h2>
(3)シャープが経営再建に失敗</h2>
<ol>
<li>DESによる経営支援</li>
<li>シャープの赤字が継続している</li>
<li>シャープの社内闘争が終わらない</li>
<li><b><span style="color: red;">シャープの財務悪化が深刻化している</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">シャープの債務超過が2016年3月期に発生した</span></b></li>
</ol>
シャープは、DESにより借入金が軽減されており、バランスシートは負債を大幅に減らすことに成功しています。メガバンクは、シャープに対して至れり尽くせりの対応をしてきましたが、社内闘争が終わることはありませんでした。<br />
<br />
シャープ社員は、優秀なエンジニアを多数抱えていると言われてきましたが、トップが無能であればどうしようもないでしょう。日本電産やアイリスオーヤマなど、シャープの優秀な社員は転職を続けており、自力の経営再建はどんどん難しくなっていきます。<br />
<br />
シャープ経営陣は、ホンハイから買収提案を拒否して再建を目指してきましたが、会社の財務がどうしようもない位に悪化しています。<b><span style="color: red;"><u>シャープは、電機メーカーの中でも堅実な経営を続けていると言われてきましたが、10年程度で債務超過に転落</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(4)みずほと三菱UFJで不良債権の対応に違い</h2>
<ol>
<li>みずほ銀行 2015年3月末 融資残高3246億円</li>
<li>三菱東京UFJ銀行 2013年3月末 融資残高3183億円</li>
<li>みずほ銀行の自己査定 要管理先として格付けに変化なし</li>
<li><b><span style="color: red;">三菱東京UFJ銀行の自己査定 破綻懸念先に格下げしている</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">三菱東京UFJ銀行は2016年3月決算に1000億円程度の不良再建処理</span></b></li>
</ol>
シャープ不良債権処理の方法について、2016年5月20日の日経が報じており、格付けに違いがあるようです。シャープは、DESによる不良債権処理が行われているため、要管理先以下に格下げされることは先ほどまとめました。<br />
<br />
シャープは、ホンハイの買収により救済されるこことが発表されているため、出資が決まれば格上げの要因になります。ホンハイの格付けは、正常先の中でも優良企業に格付けされる財務水準のため、親会社調整によりシャープが格上げされるからです。<br />
<br />
シャープの財務は、債務超過だけでなく赤字により経営悪化が続いているため、破綻懸念先として見なされても仕方がないです。<b><span style="color: red;"><u>三菱UFJは、シャープの格付けを破綻懸念先に格下げしており、ホンハイとの提携失敗可能性を織り込んだ保守的な見通し</u></span></b>にしていますね。<br />
<br />
<h2>
(5)三菱UFJはシャープ格上げによる利益発生の可能性がある</h2>
<ol>
<li>ホンハイがシャープ支援を継続</li>
<li>ホンハイは財務良好な正常先である</li>
<li>親会社調整によりシャープ格上げの要因になる</li>
<li><b><span style="color: red;">三菱UFJの2016年3月期決算はシャープを格下げしなければ過去最高益だった</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">三菱UFJはシャープを格上げできれば2017年3月期に多額の貸倒引当金戻入が発生</span></b></li>
</ol>
みずほと三菱UFJは、ホンハイが経営支援先として決まったことにより、優先株や債権放棄をしない条件になっています。ホンハイが、シャープに出資して経営支援を行うのであれば、親会社調整によりシャープが格上げされます。<br />
<br />
三菱UFJフィナンシャルグループは、2016年3月期決算は減益決算になりましたが、シャープの格付けを要管理先にしていれば過去最高益になっていたでしょう。三菱UFJフィナンシャルグループが、シャープの不良債権を厳しく査定していたということは、2017年3月期決算の利益上乗せ要因になります。<br />
<br />
破綻懸念先は、約7割の債権を貸倒引当金とするため、シャープを正常先に格上げできれば1000億円以上の利益が発生することになります。<b><span style="color: red;"><u>シャープの不良債権処理は、法的整理による破綻処理を行っていないうえに、経営支援を得られたため銀行の債権回収は成功した</u></span></b>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-24232535297603146422016-05-20T14:00:00.000+09:002016-05-20T14:04:49.836+09:00トムインターナショナルスクール倒産の理由トムインターナショナルは、英会話を強みにしており、保育園事業を運営してきました。保育園事業は、乳幼児を相手にしておりリスクが高いため、死亡事故が発生して破産に繋がっていますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgL35g5shs7272MC8xanLVaX2SZ7-gkocEj_9DlnEEU0XFivfLCOJuj2dNjhzkULlfAKxrOjrmx7IN4jV7UqoJ83Yf0DleT7jvG28TDnQVE4dfdOmVEChc8mDM1t0BzWRjlCBgHfgbtHug/s1600/%25E3%2583%2588%25E3%2583%25A0%25E3%2582%25A4%25E3%2583%25B3%25E3%2582%25BF%25E3%2583%25BC%25E3%2583%258A%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A7%25E3%2583%258A%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25B9%25E3%2582%25AF%25E3%2583%25BC%25E3%2583%25AB%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgL35g5shs7272MC8xanLVaX2SZ7-gkocEj_9DlnEEU0XFivfLCOJuj2dNjhzkULlfAKxrOjrmx7IN4jV7UqoJ83Yf0DleT7jvG28TDnQVE4dfdOmVEChc8mDM1t0BzWRjlCBgHfgbtHug/s1600/%25E3%2583%2588%25E3%2583%25A0%25E3%2582%25A4%25E3%2583%25B3%25E3%2582%25BF%25E3%2583%25BC%25E3%2583%258A%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A7%25E3%2583%258A%25E3%2583%25AB%25E3%2582%25B9%25E3%2582%25AF%25E3%2583%25BC%25E3%2583%25AB%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E7%2590%2586%25E7%2594%25B1.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)保育業界の動向</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/02/hiseiki-koyou-mondai-zouka-genin-okaneganai-hasan.html">非正規雇用問題の増加原因 お金がない破産</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/hoikusi-kisei-kannwa.html">保育士の規制緩和</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/05/hoikuryo-okane-ga-nai-seido-kaisei-matome.html">保育料お金がない制度改正まとめ</a></li>
</ul>
非正規雇用は、バブル崩壊後に増加を続けているため、派遣社員や契約社員が一般的になりました。大手企業は、アベノミクスによる業績回復により余力がでたため、新卒市場は求人倍率が改善して売り手市場になっています。<br />
<br />
保育業界は、非正規雇用の増加が続いているため、保育士の給与格差は激しくなっています。公務員の保育士は、給料が一般保育士の2倍以上も収入があるため、公立保育園の非正規雇用割合も高くなっています。<br />
<br />
保育士は、東京や大阪などの都市部で不足していると言われているため、規制緩和により保育士資格がなくても働きやすくなっています。<b><span style="color: red;"><u>保育業界は、政治家による政争の道具として注目を集めてきましたが、高所得者層の国会議員はベビーシッターを雇うべきだ</u></span></b>という指摘もあるようですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)トムインターナショナルスクールの会社概要</h2>
<ol>
<li>保育事業を多角化</li>
<li>0歳児保育から幼児教育まで行う</li>
<li>保育園だけでなく幼児英語教室や英会話スクールを展開</li>
</ol>
トムインターナショナルスクール倒産の理由について、信用調査会社が発表しているため、トム保育園の実体について見てみましょう。乳幼児は、仕事の合間に預ける保育ニーズだけでなく、英才教育による教育ニーズもあります。<br />
<br />
語学教育は、子供の頃から早い時期に行ったほうが有利になるため、教育投資にお金を惜しまない家庭が多いですね。インターナショナルスクールは、子供の英語教育や中国語教育などを行うことができるため、教育熱心な家庭には人気があります。<br />
<br />
トムインターナショナルスクールは、0歳児保育を行うだけでなく、語学教育を付加価値として提供してきました。<b><span style="color: red;"><u>保育業界は、保育士1人が面倒を見れる子供の数が限られるため、付加価値をつけなければ売上を増やすことのできない業界</u></span></b>ですね。<br />
<br />
<h2>
(3)トムインターナショナルスクールの戦略</h2>
<ol>
<li>大卒外国人講師を採用</li>
<li>子供にバイリンガル教育を行う</li>
<li><b><span style="color: red;">2015年3月期売上高 約8000万円</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">トム英会話学院は月間500名近くの子供</span></b></li>
</ol>
トムインターナショナルは、トム英会話学院を運用しており、外国人講師を採用していました。<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/03/nova.html">NOVA倒産横領の和解金が安い</a>ことをまとめましたが、<br />
<br />
保育園事業は、JPホールディングスなどの上場企業や大手企業の福利厚生として競争が激しくなっているため、トムインターナショナルは語学教育を差別化の要因としてきました。保育園は、労働集約的なビジネスとして付加価値を生むことが難しいため、語学教育は親にとって魅力的に見えるでしょう。<br />
<br />
トム英会話学院は、月間500人の幼児教育を行っていれば、まとまった規模になっていることが分かります。<b><span style="color: red;"><u>トムインターナショナルの売上高は、2015年3月期に8000万円ということですが、外国人講師や東京都の不動産賃料を考えれば事業運営は厳しかった</u></span></b>かもしれないですね。<br />
<br />
<h2>
(4)保育園事業の法令違反</h2>
<ol>
<li>東京都福祉保険局</li>
<li>保育園の面積不足があった</li>
<li>保育士資格有資格者の配置不足</li>
<li><b><span style="color: red;">東京都が繰り返し改善勧告を指摘</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2015年2月5日 2歳児の死亡事故により運営休止</span></b></li>
</ol>
保育園事業は、乳幼児を相手にするため公的性格の強いビジネスになるため、体が非常に弱いことがデメリットになります。一人当たりの生産性を向上させるためには、派遣社員の割合を増やすことか、賃料の安い場所で経営することがメインになります。<br />
<br />
東京都は、人口密度が高く保育ニーズも高いですが、面積の要件が一律に適応されれば保育事業が一番不利な地域になります。東京駅前の超高層ビルに、保育事業を開業すると仮定すれば、行政やビルオーナーからの支援がなければ賃料が高すぎるため不可能でしょう。<br />
<br />
トムインターナショナルが、語学学習を付加価値として提供するとしても、語学学校とは異なり乳幼児では限界があります。<b><span style="color: red;"><u>東京都は繰り返し改善勧告を出してきましたが、乳児の死亡事故が発生したため、運営休止になり破産</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(5)大手企業の保育事業</h2>
<ol>
<li>JPホールディングス売上高200億円</li>
<li>子育支援として補助金増加の政策期待がある</li>
<li>企業内が福利厚生として企業内保育園を補助</li>
<li><b><span style="color: red;">保育政策は福祉政策のため値上げが非常に難しい</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">保育園は労働集約型のサービス産業のためインフレに弱い</span></b></li>
</ol>
保育園は、福祉政策として運営されているため、国の政策に大きく左右されることになります。安倍政権は、少子高齢化対策に力を入れているだけでなく、2016年の参議院選挙前のため保育政策が注目を集めました。<br />
<br />
JPホールディングスは、保育業界最大の上場企業になっており、子育て関連の年間売上高が200億円になります。保育園は、歴史的に宗教団体が兼業として行っているところもあるため、保育園事業単体で収益を増やすという発想ではありません。<br />
<br />
保育士は、保育事業単独の利益が増えにくいだけでなく、規制緩和により保育資格がなくても非正規雇用による採用がしやすくなっています。<b><span style="color: red;"><u>保育士は、民間企業と社会福祉法人の競争が激化しているだけでなく、政策の影響を受けやすい不安定な業界である</u></span></b>ということでしょうね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-72752891678717438472016-05-17T16:47:00.000+09:002016-10-03T14:52:36.534+09:00韓国経済崩壊2016年5月 新規投資が激減韓国経済は、大手企業の新規投資が4分の1に減少しており、景気悪化が深刻化しています。設備投資は、景気の先行指標として使われているため、不景気が長期化することになりそうですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<br />
<h2>
(1)韓国経済の動向</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/02/kankoku-keizai-2016-2-gaikokujin.html">韓国経済崩壊最新2016年2月 外国人観光客が激減</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/04/kankoku-keizai-2016-4-boueki.html">韓国経済崩壊最新2016年4月 貿易の縮小</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/04/kankoku-keizai-2016-4-komuin.html">韓国経済崩壊2016年4月 公務員の給料増加</a></li>
</ul>
韓国経済は、明るいニュースが何もないため、あらゆる業種での不況が深刻化しています。韓国は、輸出に依存している経済システムのため、貿易が縮小すれば景気が急速に悪化していきます。<br />
<br />
韓国は、外国人観光客を増やすことにより自営業者を助けており、ぼったくりや偽ブランド販売により利益を得てきました。韓国旅行は、中国人観光客のリピーターも少なくなっているため、日本のほうが外国人観光客の誘致に勢いがあります。<br />
<br />
パククネは、財閥改革や行政改革を約束していましたが、公務員の給料が大幅な増加を続けています。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、日本と中国に挟まれてどうしようもなくなっており、若者の海外脱出が止まらなくなっている</u></span></b>ようですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)新規設備投資が4分の1に減少した</h2>
<ol>
<li>金融監督院が発表</li>
<li>自己資本の10%以上の設備投資は公示ルール</li>
<li>資産2兆ウォン超は5%以上の設備投資は公示ルール</li>
<li>韓国上場企業の設備投資計画2015年7兆2502億ウォン</li>
<li>韓国上場企業の設備投資計画2016年 約1700億円 1兆8547億ウォン</li>
<li><b><span style="color: red;">韓国の上場企業は設備投資計画が4分の1程度の水準に激減している</span></b></li>
</ol>
韓国経済崩壊2016年5月新規投資が激減について、2016年05月6日の中央日報が報じているので見てみましょう。韓国経済は、輸出中心の経済システムになっているため、輸出が減少すれば景気は大幅に悪化します。<br />
<br />
韓国企業は、日本企業の製品をパクることにより巨大化してきたため、あらゆる製品で競合関係にあります。日本経済が、アベノミクスにより輸出競争力を回復したということは、韓国経済にとっては逆風になります。<br />
<br />
韓国企業は、チャイナショックの影響も直撃しているため、生産設備の過剰が懸念されてきました。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、大手企業の新規設備投資が激減しているため、景気悪化が既にはじまっている</u></span></b>ことが分かりやすいですね。<br />
<br />
<h2>
(3)設備投資計画が大幅に縮小</h2>
<ol>
<li>2015年の5000億ウォン以上の設備投資計画 5社</li>
<li>2016年の5000億ウォン以上の設備投資計画 0社</li>
<li><b><span style="color: red;">重厚長大型産業は新規投資の対象外にまで投資縮小</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">輸出が15ヶ月連続で縮小 四半期の民間消費が2008年以降最大の減少率</span></b></li>
</ol>
韓国企業は、設備投資計画を大幅に縮小しており、設備投資金額が激減しています。サムスンや現代自動車は、数千億円から兆円単位の投資をしていると思うのですが、韓国国内で投資する割合を減らしているのでしょうね。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/10/kankoku-keizaii-houkai-2016-10-galaxy.html">韓国経済破綻2016年10月ギャラクシー爆発</a>をまとめましたが、サムスンの新型スマホは、リコール問題により危険物として認知されています。サムスンの失速は、新規投資の減少に繋がるため、韓国経済にとって危険な兆候と言えるでしょう。<br />
<br />
世界経済は、資源関連の業種が崩壊しており、チャイナショックや新興国バブル崩壊が直撃しています。韓国企業は、日本企業の競争力が大幅に回復しているため、打撃が一層大きくなっていきました。<br />
<div>
<br />鉄鋼は、ポスコが新日鐵の特許を盗んだことにより和解金が巨額になっており、海運は資源低迷のにより運賃がマイナスなる便もでています。<b><span style="color: red;"><u>造船や石油化学は、原油価格の低迷により巨額の損失を計上しており、大手造船3社はドリルシップの失敗により莫大な損害が発生</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(4)新規投資よりもリストラ</h2>
<ol>
<li>資源バブルと中国バブル崩壊</li>
<li>輸出先 中国や新興国が低迷した</li>
<li>競合企業 日本企業の競争力が回復</li>
<li><b><span style="color: red;">競合企業 中国企業の競争力が向上</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">韓国企業は設備投資が続けられないため競争力低下</span></b></li>
</ol>
韓国企業は、中国への輸出を積極的に増やしてきたため、中国経済の動向に左右されるようになりました。パククネが、韓国と中国の安全保障関係を深めていた理由は、経済構造の相互依存関係が深まっていたからです。<br />
<br />
韓国企業の強みは、コピーすることにより研究開発費などの初期投資を節約して、設備投資により競合企業を追い抜くことでした。サムスンは、液晶テレビや半導体の技術はありませんでしたが、日本企業の技術を盗みながら投資競争によりトップシェアを獲得したことが代表例です。<br />
<br />
中国企業は、国策として過剰な設備投資を行っているため、あらゆる製品のデフレ化が進行しています。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、中国企業の安値攻勢により体力が大幅に低下しているため、新規設備投資ができなくなるほど弱っている</u></span></b>ということですね。</div>
Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-47824423355027028002016-05-10T21:42:00.000+09:002016-05-10T21:45:39.480+09:00三菱自動車倒産の可能性三菱自動車は、軽自動車の燃費不正が発覚したため、多額の損失発生が確実視されています。三菱自動車は、排ガス不正の可能性も指摘されており、自動車の品質問題は拡大しそうですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkVCXKPJ0BefWRiHIjGaCf2VtO9APSRlL0EyVDRQTCrPx4tKslyw2N7CJIsZPXfxJCNju1hqVVgQmTnbc_9ff3lBmQlb_jYC6g0vuUf8VejLmHEwXAFm_jTq2Y3eNcRb8mlAhMLZEXEsY/s1600/%25E4%25B8%2589%25E8%258F%25B1%25E8%2587%25AA%25E5%258B%2595%25E8%25BB%258A%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E5%258F%25AF%25E8%2583%25BD%25E6%2580%25A7.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkVCXKPJ0BefWRiHIjGaCf2VtO9APSRlL0EyVDRQTCrPx4tKslyw2N7CJIsZPXfxJCNju1hqVVgQmTnbc_9ff3lBmQlb_jYC6g0vuUf8VejLmHEwXAFm_jTq2Y3eNcRb8mlAhMLZEXEsY/s1600/%25E4%25B8%2589%25E8%258F%25B1%25E8%2587%25AA%25E5%258B%2595%25E8%25BB%258A%25E5%2580%2592%25E7%2594%25A3%25E3%2581%25AE%25E5%258F%25AF%25E8%2583%25BD%25E6%2580%25A7.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)自動車業界の動向</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/11/kokusan-jidousha-ranking-2014.html">国産自動車ランキング2014比較評価</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/11/sekai-jidousha-hanbai-daisu-ranking.html">世界自動車販売台数ランキング比較評価</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/09/kei-jidousha.html">軽自動車を安く買う方法</a></li>
</ul>
自動車産業は、世界自動車販売台数ランキングを見れば、日本企業が上位になっていることが分かります。トヨタや日産は、国内自動車ランキングでも上位になっており、世界でも人気の自動車メーカーになっていますね。<br />
<br />
日本国内は、トヨタが圧倒的な販売シェアになっていますが、他社も一定の販売シェアを確保しています。軽自動車は、日本国内では販売好調が続いているため、自動車メーカーが開発を重視してきました。<br />
<br />
スズキとダイハツは、軽自動車の販売シェア1位競争が激しくなっており、販売台数に注目が集まっています。<b><span style="color: red;"><u>三菱自動車は、日産にOEM供給するなどして販売台数を確保してきましたが、リコール問題による逆風</u></span></b>で厳しくなっていますね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)三菱自動車のリコール費用負担</h2>
<ol>
<li>三菱自動車販売分のガソリン代返金</li>
<li>日産自動車販売分のガソリン代返金</li>
<li>エコカー減税の減税分を返還</li>
<li>中古販売価格下落の補償金</li>
<li>株主代表訴訟によるリスク</li>
</ol>
三菱自動車、日産自動車の調査により燃費不正が判明しており、消費者に嘘をついて製品販売していたことが発覚しました。三菱自動車は、過去にリコール隠しなどの不祥事が発生しており、会社の不正体質が変わらないことが明らかになったいえるでしょう。<br />
<br />
三菱グループは、三菱自動車を支援するために多額の出資や融資を行っているため、資金回収ができるのかが重要になりそうです。三菱商事や三菱重工は、2016年3月期決算が不調であったため、ズルズルと支援して損失拡大することは難しいですね。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/10/vw-tousan.html">VW倒産の可能性</a>をまとめましたが、自動車業界は巨大産業であるため、不正が発覚すれば莫大な費用が発生します。<b><span style="color: red;"><u>三菱自動車は、アメリカに製品輸出をほとんどしていないため、巨額の罰金を支払う必要はなさそう</u></span></b>です。<br />
<br />
<h2>
(3)三菱自動車のガソリン代やエコカー減税の返金</h2>
<ol>
<li>2013年6月以降</li>
<li>対象車種 4車種</li>
<li>対象台数 62万5000台</li>
<li>補償金額 500億円から1000億円</li>
<li>在庫補償 三菱や日産のディーラーに補償</li>
<li>中古価格 中古販売価格が急落しているため補償</li>
</ol>
三菱自動車は、燃費詐欺による補償をすることになりますが、対象台数は数十万台になります。日産自動車は、軽自動車を作る基幹技術が不足していたため、三菱自動車からOEMにより製品購入を続けてきました。<br />
<br />
デイズは、日産の主力販売車種になっているため、販売台数の非常に多い軽自動車です。軽自動車販売ランキングを見れば、2015年4月から2016年3月は3位になっており、日産の主力販売車種になっています。<br />
<br />
三菱自動車は、ガソリン代やエコカー減税の保障金額が、日産自動車販売分も合わせれば拡大することになりそうです。<b><span style="color: red;"><u>三菱や日産のディーラーは、契約解除や在庫による損失も発生するため、ガソリン代やエコカー減税の返金以上に損失は発生することは確実</u></span></b>になりますね。<br />
<br />
<h2>
(4)株主代表訴訟に対する支払い</h2>
<ol>
<li>三菱自動車の役員は技術者が多数いる</li>
<li>三菱自動車の役員は燃費不正をチェックする必要がある</li>
<li><b><span style="color: red;">大企業のため中小企業のように倒産させて終わることができない</span></b></li>
</ol>
<br />
三菱自動車は、取締役に技術出身の役員がいるため、燃費詐欺を知っていた可能性が疑われています。三菱自動車が、国土交通省や第三者調査委員会の調査などで、どのように弁明するのか注目でしょう。<br />
<br />
三菱自動車は、大手自動車会社の中では規模が小さいといわれていますが、売上高1兆円を超える大企業になります。中小企業は、不正発覚が発覚したり借金返済できないときは、会社を倒産させてチャラになるということが多いです。<br />
<br />
自動車業界は、3万点の部品点数があると言われているため、下請け企業が非常に多い業種になります。<b><span style="color: red;"><u>三菱自動車も、数千社の下請けに燃費不正が発生すると言われているため、取引先への補償金額も膨らむ</u></span></b>ことになりそうですね。<br />
<br />
<h2>
(5)排ガス不正の疑惑も発生</h2>
<ol>
<li>VWは排ガス不正の不祥事</li>
<li>排ガス不正は公道を走れないリスクがある</li>
<li>排ガス不正は改修するためにフィルターなど手間がかかる</li>
<li>三菱自動車の不正対象車種が拡大するのかについて注目</li>
</ol>
三菱自動車は、排ガス不正の疑惑について、2016年5月10日に報道されています。国土交通省は、三菱自動車を特別に検査しており、検査結果の内容によっては追加コストが発生するでしょう。<br />
<br />
燃費不正は、走行距離に対してガソリン代の差額補償により、補償することに決まりそうです。排ガス不正があれば、自動車としての基準を満たしていない可能性があるため、公道を走ることのできないリスクが高まります。<br />
<br />
三菱自動車が、排ガス不正を大規模に行っていたとすれば、対象者は公道を走れなくなるため対象車種の全量買取という最悪のリスクもあります。<b><span style="color: red;"><u>三菱自動車は、日本の自動車メーカーとしての信頼を喪失させることになっており、三菱時グループの支援継続や外国企業の買収に注目</u></span></b>が集まっていますね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-60410395785259913142016-04-29T03:17:00.000+09:002016-04-29T03:18:19.071+09:00韓国経済崩壊2016年4月 公務員の給料増加韓国は、公務員給料の上昇が続いており、大企業と変わらないレベルになっています。消費税増税後、日本でも公務員の給料引上げが行われており、どの国も変わらないということでしょうね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg_uk0JV9bndDWlQ1WOpvRaA94qyTbtaSbHlg-0_uy7qZqQ-NJjtYoblAO0RtWfxotGlqMIcNcOIjxXqXoNN5HYMNd_aUZ7A22D9lLZoSVOm3lfKYl9gRb4Fm0uQhP0b8kYzoGi_HWTbZg/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A2016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E5%2585%25AC%25E5%258B%2599%25E5%2593%25A1%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%25A6%25E6%2596%2599%25E5%25A2%2597%25E5%258A%25A0.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg_uk0JV9bndDWlQ1WOpvRaA94qyTbtaSbHlg-0_uy7qZqQ-NJjtYoblAO0RtWfxotGlqMIcNcOIjxXqXoNN5HYMNd_aUZ7A22D9lLZoSVOm3lfKYl9gRb4Fm0uQhP0b8kYzoGi_HWTbZg/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A2016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E5%2585%25AC%25E5%258B%2599%25E5%2593%25A1%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%25A6%25E6%2596%2599%25E5%25A2%2597%25E5%258A%25A0.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国の給料格差</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/08/kankoku-keizai-hatan-2014-8-danjo-kyuryou-kakusa-top.html">韓国経済破綻2014年8月 男女給料格差がトップ</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/03/kankoku-keizai-houkai-2015-3-kyuryou-geraku.html">韓国経済崩壊最新2015年3月 給料下落の理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/02/2016-3-kakei.html">韓国経済破綻2016年3月 家計借金100兆円超</a></li>
</ul>
韓国は、男女差別の激しい儒教の教えが残っているため、女性の地位が低いことは有名でしょう。韓国の給料は、男女格差が激しくなっており、日本に出稼ぎにくる韓国人女性が多い背景になっています。<br />
<br />
日本のマスコミは、貧富の格差について政権批判を続けていますが、韓国は絶賛するだけになっていますね。韓国人の26%は、お金がないため食料を買えなかった経験を持っており、日本人の2%とは比較にならないレベルになっています。<br />
<br />
韓国経済は、ソウルの物価が東京以上に高くなっているだけでなく、最低賃金を守らない悪徳雇用が蔓延しています。<b><span style="color: red;"><u>日本のマスコミは、韓国の全てを韓流として絶賛していましたが、物価が高くて品質の低い国に遊びに行く意味はない</u></span></b>ということでしょうね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)公務員の給料が値上がり</h2>
<ol>
<li>公務員の給料 約584万円 従業員300人以上</li>
<li><b><span style="color: red;">大企業の給料 約571万円</span></b></li>
<li>中小企業の給料 約362万円 従業員300人未満</li>
</ol>
韓国経済崩壊2016年4月公務員の給料増加について、2016年4月28日の朝鮮日報が報じているので見てみましょう。官僚機構は、最強の既得権益集団として言われており、無駄な仕事を増やしていくことが批判されてきました。<br />
<br />
日本は、公務員人件費の高止まりが続いており、人件費の算定方法は批判されていますね。公務員の仕事は、アルバイトなどが行える仕事が多数ありますが、IT化が進んでもリストラは行われていません。<br />
<br />
韓国の公務員は、従業員300人以上の大企業と給料に違いがないため、日本と同じように優遇されていることが分かります。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、輸出企業の業績悪化により財政も厳しくなっていますが、公務員の人件費高騰を見ればパククネのやる気はない</u></span></b>ことが分かりやすいですね。<br />
<br />
<h2>
(3)韓国の賃金上昇率</h2>
<ol>
<li>大企業3.9%</li>
<li><b><span style="color: red;">公務員5.1%</span></b></li>
<li>中小企業3.4%</li>
<li>2011年公務員の平均月額給料 395万ウォン</li>
<li>2013年公務員の平均月額給料 435万ウォン</li>
<li>2014年公務員の平均月額給料 467万ウォン</li>
<li>2015年公務員の平均月額給料 491万ウォン</li>
<li>福利厚生の福祉ポイント 国家公務員は年間60万ウォン</li>
<li>福利厚生の福祉ポイント 地方公務員は年間100万ウォン前後</li>
</ol>
韓国の賃金上昇率は、大企業や中小企業よりも、公務員のほうが高い賃金上昇率になっています。公務員の給料は、毎年確実に上昇を続けているため、複利により大幅な賃上げを達成していますね。<br />
<br />
日本では、公務員の高待遇が批判されており、財政悪化の中でもリストラがほとんど行われていません。消費税増税は、国の財政が厳しいことを建前にしていますが、公務員の給料を上げる原資として使われていますね。<br />
<br />
日本と韓国を比較すれば、公務員の体質はどの国も変わらないため、厳しい監視が必要であることが分かります。<b><span style="color: red;"><u>公務員の仕事は、単純な事務作業が多いと言われているため、民間委託により公務員を減らすことが重要</u></span></b>になりますね。<br />
<br />
<h2>
(4)韓国大統領や官僚トップの給料</h2>
<ol>
<li>大統領の給料 約2057万円 2億1201万ウォン</li>
<li>首相の給料 約1595万円 1億6436万ウォン</li>
<li>副首相の給料 約1207万円 1億2435万ウォン</li>
<li>監査院長の給料 約1207万円 1億2435万ウォン</li>
<li>長官の給料 約1173万円 1億2086万ウォン</li>
<li>次官の給料 約1139万円 1億1738万ウォン</li>
<li>高卒程度9級の初年度の月給 約19万円</li>
<li>高卒程度9級の初年度の年収 約243万円 2500万ウォン</li>
</ol>
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2013/12/park-geun-hye-kyoudai-uragane-sagi-kankoku-hatan.html">朴槿恵兄弟 裏金と詐欺で韓国破綻</a>をまとめましたが、パククネは父親の裏金を受取っており、国庫に返納していないことが指摘されています。大統領の給料は、年収2000万円であるため、何十億円ものお金を貯めることは不可能でしょうね。<br />
<div>
<br /></div>
<div>
パククネは、大学の理事長として収入もあるため、幅広く収入を得られる手段があるということでしょう。韓国の高卒公務員は、初任給が20万円程度になっており、経済成長や物価高の恩恵を得ていることが分かります。</div>
<div>
<br /></div>
<div>
日本経済は、高卒初任給が17万円前後であるため、デフレにより物価が逆転していると言えそうです。<b><span style="color: red;"><u>日本は、韓国経済や韓国企業に対して様々な経済支援を行っていますが、給料格差を見れば経済協力をやりすぎた</u></span></b>ということでしょうね。</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-55414447219815980852016-04-26T17:20:00.001+09:002016-04-26T17:25:24.208+09:00マイナス金利が儲かる銘柄マイナス金利は、銀行の利ザヤ縮小懸念があるため、銀行株は大暴落してしまいました。借入の多い業界は、マイナス金利により金利負担が減るうえに、借りやすくなるため恩恵がありますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtWDtyq7Oxgy5g-jqEo1Glc2V7NZB1haH36XR7DacL1vcDOIVxP1XFWp3YdVnA_pvG5oWtsPbd5c_3LtP0EWip2s2hJS_LZMv3OEhQJtGRPsxGbu-CxHzTzu87l4m093EvP3p9CGsiXyg/s1600/%25E3%2583%259E%25E3%2582%25A4%25E3%2583%258A%25E3%2582%25B9%25E9%2587%2591%25E5%2588%25A9%25E3%2581%258C%25E5%2584%25B2%25E3%2581%258B%25E3%2582%258B%25E9%258A%2598%25E6%259F%2584.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtWDtyq7Oxgy5g-jqEo1Glc2V7NZB1haH36XR7DacL1vcDOIVxP1XFWp3YdVnA_pvG5oWtsPbd5c_3LtP0EWip2s2hJS_LZMv3OEhQJtGRPsxGbu-CxHzTzu87l4m093EvP3p9CGsiXyg/s1600/%25E3%2583%259E%25E3%2582%25A4%25E3%2583%258A%25E3%2582%25B9%25E9%2587%2591%25E5%2588%25A9%25E3%2581%258C%25E5%2584%25B2%25E3%2581%258B%25E3%2582%258B%25E9%258A%2598%25E6%259F%2584.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)銀行株が株価暴落</h2>
<ol>
<li>日銀がマイナス金利発表</li>
<li>日銀当座預金金利の一部をマイナス金利にした</li>
<li>銀行の収益悪化懸念により銀行株が大幅に暴落している</li>
</ol>
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/minus-kinnri.html">マイナス金利が銀行に与える影響</a>をまとめましたが、銀行株は暴落しており、大幅な収益悪化が懸念されています。日銀のマイナス金利政策は、銀行の利益が減ると言われているため、株価が大幅に暴落しました。<br />
<br />
ヨーロッパの銀行は、ECBのマイナス金利政策により株価が下落しているため、日本でも同じような形になったと言えるでしょう。銀行は、マイナス金利により融資金利が低下するため、収益環境が不利になることを懸念しています。<br />
<br />
マイナス金利は、金利の下限がゼロまでであるという常識を打ち壊しており、銀行株に金利低下のリスクが生まれました。<b><span style="color: red;"><u>マイナス金利は、銀行にとって不利な政策であると言われていますが、有利な影響を受ける企業もある</u></span></b>ということですね。<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)銀行借入の多い業種は有利になる</h2>
<ol>
<li>リース</li>
<li>不動産</li>
<li>鉄道会社</li>
<li>消費者金融</li>
</ol>
日本の金融資産は、過去の貿易黒字や蓄積により、世界有数の規模になっています。<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/03/nennrei-chokin-hikaku.html">年齢と貯金比較</a>をまとめましたが、50代以上の貯金が、全体の70%以上を占めていることが分かりますね。<br />
<br />
銀行は、金利が低下すれば融資の獲得競争になるため、金利引き下げをしてでも借入を増やして貰おうとする戦略になります。企業は、経営状況だけでも業種によって借入依存度が違うため、業界によりマイナス金利の利益が異なります。<br />
<br />
無借金経営は、素晴らしいという書籍が溢れていますが、株主にとって最大の利益をもたらすわけではありません。<b><span style="color: red;"><u>有利子負債は、株式による資金調達コストよりも金利が低いため、金利低下を利用できれば株主に大きな恩恵をもたらす</u></span></b>ことができますね。<br />
<br />
<h2>
(3)リース業界や消費者金融</h2>
<ol>
<li>メガバンクに再編されている</li>
<li>独立系大手リース会社はオリックス</li>
<li><b><span style="color: red;">リース会社は与信業務により収益も得ている</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">消費者金融は保証業務により経営基盤を拡大</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">銀行借入や社債による資金調達が容易になるため事業拡大できる</span></b></li>
</ol>
メガバンクは、リース会社や消費者金融の再編を行っており、グループ化することにより規模を拡大しています。三菱UFJリースや三井住友ファイナンス&リース、アコムやプロミスを子会社化しており、銀行業務以外の収益取り込みも行っています。<br />
<br />
大手消費者金融会社は、銀行借入を元手にして貸出や保証を行っているため、マイナス金利になれば収益拡大期待が高くなります。オリックスは、リース業界1位の会社だけでなく独立系を保っており、消費者金融事業も拡大してきました。<br />
<br />
リース会社は、大量の資産をリースすることにより収益を得ていおり、航空機や船舶など何百億円もするものもあるため資金調達がとても重要です。<b><span style="color: red;"><u>マイナス金利になれば、リース会社は金利負担が減るだけでなく、新規融資も申込みやすくなるため儲かりやすい業種</u></span></b>と言えますね。<br />
<br />
<h2>
(4)不動産業界はバブルになれば儲かる</h2>
<ol>
<li>東京の大型不動産開発が継続</li>
<li>REITの株価堅調のため不動産売却が続く</li>
<li><b><span style="color: red;">不動産は投資金額が大きいため巨額の金額が動く</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">銀行の審査がゆるくなっているため借りやすくなった</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">銀行からお金を借りやすいため地主がアパート建設に積極的になった</span></b></li>
</ol>
不動産業界は、超高層ビルを運営する会社から、一戸建てを販売する会社まで幅広くあります。不動産業界の特徴は、多額の借入金が必要になるため、経済環境の影響を大きく受けることになります。<br />
<br />
東京は、財閥系不動産会社の超高層ビル建設が続いているうえに、REIT価格もマイナス金利後に高くなっています。REITは、不動産会社が物件売却しているため、不動産開発の資金源として重要になりました。<br />
<br />
銀行は、まとまった融資先は不動産会社しか見つけにくいため、融資競争になり審査がゆるくなっています。<b><span style="color: red;"><u>ローン金利の低下により、マイホームやアパート建設も好調が続いているため、マイナス金利は不動産関連銘柄の株価を押し上げる要因</u></span></b>になりますね。<br />
<br />
<h2>
(5)鉄道会社は業績も好調</h2>
<ol>
<li>鉄道会社は固定資産が多い</li>
<li>鉄道会社は有利子負債が多くなりやすい</li>
<li><b><span style="color: red;">鉄道会社は駅周辺のビルやホテルなどを大量に所有</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">JR西日本は超長期社債の償還期間40年の発行に成功した</span></b></li>
</ol>
鉄道会社は、駅や線路の土地を保有しているだけでなく、商業施設や高層ビルといった収益物件も保有しています。鉄道会社の財務は、大量の固定資産を保有しているため、有利子負債の非常に多い業種の一つになっています。<br />
<br />
鉄道会社の経営は、鉄道輸送による運輸収入をメインにしたものから、不動産開発や小売業などへ多様化しています。新宿駅や大阪駅などのターミナル駅は、再開発により駅ビルやホテルが建設されており、駅直結の立地を生かしたビジネスを拡大しています。<br />
<br />
JR西日本は、期間40年の社債を低金利発行することに成功しており、マイナス金利の環境を最大限に生かしています。<b><span style="color: red;"><u>マイナス金利は、銀行業界に打撃を与えると言われていますが、借入の多い業界にとっては儲かりやすくなるためチャンスである</u></span></b>と言えますね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-154603158960969902016-04-17T14:16:00.001+09:002016-04-17T14:18:26.895+09:00韓国経済破綻2016年4月 借金地獄韓国経済は、輸出の不振が続いているため、国内経済の不況が深刻になっています。韓国人は、借金地獄から抜け出せない割合が増えており、収入を借金返済が上回る家庭が増えていますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgeOvockMWlT-orxLWZZA7rknmJdNh8hW3GKVfV2MKJRAHH-OUeT07BSt0YTW6frAygmax-cdUhOfh0pJZgeSEIEwz3As8Ggq6RrJ8q8EevQpjlAtIr3W7NXC6T6stNTEicWKjjKdo1AYo/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E7%25A0%25B4%25E7%25B6%25BB2016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E5%2580%259F%25E9%2587%2591%25E5%259C%25B0%25E7%258D%2584.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgeOvockMWlT-orxLWZZA7rknmJdNh8hW3GKVfV2MKJRAHH-OUeT07BSt0YTW6frAygmax-cdUhOfh0pJZgeSEIEwz3As8Ggq6RrJ8q8EevQpjlAtIr3W7NXC6T6stNTEicWKjjKdo1AYo/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E7%25A0%25B4%25E7%25B6%25BB2016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E5%2580%259F%25E9%2587%2591%25E5%259C%25B0%25E7%258D%2584.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国経済は借金が多い</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/03/kankoku-keizai-hatan-2014-3-imf-kakure-shakkin.html">韓国経済破綻2014年3月IMF隠れ借金200兆円</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/kankoku-keizai-houkai-2015-5-loan.html">韓国経済崩壊最新2015年5月 ローンが急増</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/02/2016-3-kakei.html">韓国経済破綻2016年3月 家計借金100兆円超</a></li>
</ul>
韓国は、アジア通貨危機による経済破綻が発生しているため、IMFによる経済支援が行われています。韓国経済は、財閥による独占が進んでいるだけでなく、外資による株式保有の割合が高まりました。<br />
<br />
韓国の物価は、財閥企業による寡占化が進んでいるため、国内物価は高いままになってきました。韓国人の生活は、給料が上がりにくくなっていますが、物価は値上がりしているため生活が苦しくなっています。<br />
<br />
東京とソウルの物価を比較すれば、ソウルのほうが物価が高いという調査結果もあるため、最低賃金のような生活は厳しいでしょう。<b><span style="color: red;"><u>韓国人は、クレジットカードやローンによる借金地獄が普通になっているため、生活の満足度は日本よりも低い</u></span></b>と言えそうですね。
<br />
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<script>
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</script>
</div>
<br />
<h2>
(2)借金を返済できない世帯が増加</h2>
<ol>
<li>可処分所得は自由になるお金</li>
<li>元利金償還額は毎月の返済金額</li>
<li>限界世帯は元利金償還額が可処分所得の40%以上</li>
<li><b><span style="color: red;">限界世帯は44%が借金返済するとが難しいと回答</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">限界世帯は158万世帯になっており全体の8.5%に増加</span></b></li>
</ol>
韓国経済破綻2016年4月借金地獄について、2016年3月21日の中央日報が報じているので見てみましょう。韓国政府は、徳政令による借金免除を繰り返していますが、韓国人の借金依存は変わっていないようです。<br />
<br />
可処分所得は、税金や社会保険料をひいたうえに、自由に使うことのできるお金のことをあらわしています。可処分所得のうち、借金返済に回る金額が多くなれば、毎月自由に使うことのできるお金は減っていきます。<br />
<br />
韓国は、可処分所得の40%以上が借金返済に回れば、生活が難しくなる限界世帯として定義しています。<b><span style="color: red;"><u>韓国の限界世帯は、8.5%の世帯に増加しているだけでなく、44%が借金返済できなくなっている借金地獄</u></span></b>になっていますね。<br />
<br />
<h2>
(3)限界世帯が増加</h2>
<ol>
<li>現代経済研究院3月20日発表</li>
<li>家計負債限界世帯の特徴と示唆点</li>
<li>2012年の限界世帯数 132万5000世帯</li>
<li><b><span style="color: red;">2015年の限界世帯数 158万3000世帯</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2015年の全世帯数1864万3000世帯の8.5%</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2015年の金融負債のある世帯数1069万3000世帯の14.8%</span></b></li>
</ol>
韓国の限界世帯数は、2012年から2015年にかけて約20%増加しており、生活が苦しくなっていることが分かりやすいでしょう。限界世帯数は、イメージが湧きにくいと思いますが、学校のクラスで考えて見れば分かりやすいと思います。<br />
<br />
1クラス40人学級として考えれば、クラスの3人から4人は、借金地獄の家庭になっているということです。金融負債のある世帯数に限定すれば、約15%が借金返済が困難になっており、借金地獄から抜けられなくなっています。<br />
<br />
日本は、高齢者が金融資産の大部分を保有しており、現役世代は住宅ローンやオートローンなどの返済を続けています。<b><span style="color: red;"><u>日本と韓国を比較すれば、現役世代の生活観に大きな違いが現れており、ヘル朝鮮と自嘲している理由が借金地獄から分かりやすい</u></span></b>ですね。<br />
<br />
<h2>
(4)貧富の格差拡大 キャッシュフローを圧迫</h2>
<ol>
<li>総金融資産に占める比率 限界世帯は9.4%</li>
<li>総金融負債に占める比率 限界世帯は29.3%</li>
<li><b><span style="color: red;">総可処分所得に占める比率 限界世帯は12.5%</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">総元利金償還額に占める比率 限界世帯は42.4%</span></b></li>
</ol>
韓国は、貧富の格差がひどい社会であると言われていますが、借金地獄の観点から簡単に見てみましょう。韓国の世帯構造を分析すれば、限界世帯は資産が少ないにも関わらず、借金に占める割合は大きくなっています。<br />
<br />
限界世帯は、借金地獄から抜け出せなくなっているため、資産形成ができなくなっているということですね。韓国人の生活を見るときに、金融資産や金融負債はバランスシートになりますが、可処分所得や元利金償還はキャッシュフローになります。<br />
<br />
限界世帯は、借金返済に占める割合が40%以上になっており、可処分所得に占める割合よりもかなり高くなっています。<b><span style="color: red;"><u>限界世帯は、所得が少なく借入金利が高くなるため、借金に依存した生活から抜けられなくなっている</u></span></b>ということを分析できます。<br />
<br />
<h2>
(5)収入を上回る借金返済</h2>
<ol>
<li>限界世帯の元利償還金額 約398万円</li>
<li>限界世帯の平均化処分所得 約380万円</li>
<li><b><span style="color: red;">借金返済が可処分所得を上回る金額になっている</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">不動産価格が下落すれば債務超過により破産しやすい</span></b></li>
</ol>
限界世帯は、借金返済が可処分所得を上回る状況になっており、借金地獄になっていることが分かります。韓国人は、日本よりも銀行や消費者金融の金利が高いため、借金返済が難しい社会になっています。<br />
<br />
パククネは、不動産購入を優遇する経済対策を行ってきましたが、韓国人の生活は危うくなっていることが分かります。韓国人は、不動産価格暴落や給料減少が発生すれば、限界世帯は自己破産するしかないということですね。<br />
<br />
韓国人は、一人当たりクレジットカード保有枚数も世界一になっており、借金地獄になる社会背景になっています。<b><span style="color: red;"><u>韓国政府は、徳政令を繰り返すことにより人気取りを行っていますが、徳政令リスクが金利に上乗せされるだけのため借金地獄から抜け出せない</u></span></b>ことにも繋がっていますね。Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-85876544518112455932016-04-04T15:43:00.000+09:002016-04-04T15:45:58.585+09:00韓国経済崩壊最新2016年4月 貿易の縮小韓国経済は、貿易の縮小が止まらなくなっており、国内経済に深刻な影響を与えています。韓国企業は、若者の採用抑制を続けているため、20代後半の失業率が10%超に深刻化していますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjGlOT2c3V5hugloYkIvWWM3LcXgllQA2-jscF8KA9Uvf_ZkjG6RtN93HYB4nt_m-lnkdzeW7nCBv40oJW1clQGhaK37Yj_9EGlS1791MYcVjCBYnCOMAeW2B78jLqRY0dEQqrKhApKKTE/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A%25E6%259C%2580%25E6%2596%25B02016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E8%25B2%25BF%25E6%2598%2593%25E3%2581%25AE%25E7%25B8%25AE%25E5%25B0%258F.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjGlOT2c3V5hugloYkIvWWM3LcXgllQA2-jscF8KA9Uvf_ZkjG6RtN93HYB4nt_m-lnkdzeW7nCBv40oJW1clQGhaK37Yj_9EGlS1791MYcVjCBYnCOMAeW2B78jLqRY0dEQqrKhApKKTE/s1600/%25E9%259F%2593%25E5%259B%25BD%25E7%25B5%258C%25E6%25B8%2588%25E5%25B4%25A9%25E5%25A3%258A%25E6%259C%2580%25E6%2596%25B02016%25E5%25B9%25B44%25E6%259C%2588+%25E8%25B2%25BF%25E6%2598%2593%25E3%2581%25AE%25E7%25B8%25AE%25E5%25B0%258F.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)韓国経済は主力の輸出産業が崩壊している</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/kankoku-keizai-2015-5-yushutu.html">韓国経済の現状最新2015年5月 輸出が激減</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/06/kankoku-keizai-2015-6-yushutu-hiritu.html">韓国経済の現状2015年6月 輸出減少の業種別比率</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/08/kankoku-keizai-2015-8-yushutu.html">韓国経済の現状2015年8月 輸出産業が全滅</a></li>
</ul>
韓国経済は、貿易に依存している経済になっていることは、ほとんどの方に知られるようになっていると思います。日本は、自動車や電機の輸出に依存していると言われてきましたが、GDPに占める輸出の割合は1990年台は20%程度でした。<br />
<br />
日本の輸出は、GDPに占める割合が低下を続けており、2015年は10%未満の割合にまで縮小しています。韓国企業は、日本企業を産業スパイしたりコピー製品を作ることにより、輸出を急速に増やしています。<br />
<br />
韓国経済は、GDPに占める輸出の割合が50%近くになっているため、輸出が減少すれば経済崩壊しやすい不安定な経済システムになっています。<b><span style="color: red;"><u>韓国政府は、アベノミクスにより日本企業の輸出競争力回復を批判してきましたが、韓国経済崩壊に繋がることを理解していたから</u></span></b>でしょうね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)韓国の貿易減少が長期化</h2>
<h3>
韓国貿易統計2015年前年比 輸入減少はエネルギー価格下落の影響</h3>
<ol>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年1月 輸出額1.0%減少 輸入額5.9%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年2月 輸出額3.3%減少 輸入額8.7%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年3月 輸出額4.5%減少 輸入額9.6%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年4月 輸出額8.0%減少 輸入額13.2%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年5月 輸出額10.9%減少 輸入額15.3%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年6月 輸出額1.8%減少 輸入額13.6%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年7月 輸出額3.3%減少 輸入額15.3%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年8月 輸出額14.7%減少 輸入額18.3%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年9月 輸出額8.3%減少 輸入額21.8%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年10月 輸出額15.8%減少 輸入額16.6%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年11月 輸出額4.7%減少 輸入額17.6%減少</li>
<li>韓国の貿易前年同月比2015年12月 輸出額13.8%減少 輸入額19.2%減少</li>
</ol>
<h3>
韓国貿易統計2016年前年比 輸出減少ペースが加速</h3>
<ol>
<li><b><span style="color: red;">韓国の貿易前年同月比2016年1月 輸出額18.5%減少 輸入額20.1%減少</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">韓国の貿易前年同月比2016年2月 輸出額12.2%減少 輸入額14.6%減少</span></b></li>
<li>原油価格 2014年100ドル前後</li>
<li>原油価格 2015年50ドル前後</li>
<li>原油価格 2016年30ドル前後になり20ドル台に下落した局面もあった</li>
</ol>
韓国政府は、韓国経済の内需育成に失敗しているため、加工貿易に極端に依存している構造が続いています。韓国の貿易動向が、インターネット上にまとめられていますが、貿易動向を見れば経済が分かりやすいでしょう。<br />
<br />
2015年は、原油や天然ガスなどのエネルギー価格下落が続いているため、資源輸入国は輸入額が減少しやすい年でした。原油価格は、2014年100ドル前後が2015年は50ドル前後に下落しており、2016年は20ドル台にまで下落しています。<br />
<br />
韓国経済は、エネルギー価格下落により輸入額の減少が続いていますが、輸出額の減少も止まらなくなっています。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、2016年になっても輸出減少が止まらなくなっているため、新入社員がリストラされるほど不況が深刻化している</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(3)輸出減少が過去最高を記録</h2>
<ol>
<li>輸出減少が15ヶ月連続</li>
<li>輸出減少が23% 2016年3月1日から20日</li>
<li>輸出減少は操業日数が1.5日少ないことが影響</li>
<li><b><span style="color: red;">輸出減少率が10%超 2015年1月から6回になっており過去最高</span></b></li>
</ol>
韓国の輸出動向について、2016年3月21日のハンギョレが報じており、貿易の縮小についてまとめています。韓国経済は、15ヶ月連続の輸出減少になっているため、3月の輸出動向が注目されてきました。<br />
<br />
韓国の輸出は、2016年3月1日から3月20日までの段階で、23%も減少しており輸出減少が深刻化しているように見えます。前年同月比の統計は、土日や祝祭日の影響を受けるため、1.5日操業日の少ないことが影響していという指摘もあります。<br />
<br />
韓国経済は、輸出減少率が10%超になる月が多くなっており、急速に輸出は減少していることが分かります。<b><span style="color: red;"><u>韓国企業は、中国経済への輸出に依存を深めてきましたが、経済減速や競合企業との競争による影響を受けた</u></span></b>と言えそうですね。<br />
<br />
<h2>
(4)若者の失業者数が急増</h2>
<ol>
<li>2016年2月の失業者数増加 前年同月比11.4万人</li>
<li>2016年2月の失業者数増加 前年同月比8万人が20代後半</li>
<li>2016年2月の失業者数増加 20代後半が失業者増加の7割を占める</li>
<li><b><span style="color: red;">若年者の失業理由 徴兵が国民の義務になっているため失業しやすい</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2016年1月の失業者率 20代後半は7.4%から8.3%に上昇</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">2016年2月の失業者率 20代後半は9.1%から</span></b><b><span style="color: red;">11.9%に上昇</span></b></li>
</ol>
日本と韓国を比較すれば、若者の徴兵制度があるため、若年者の失業率に大きく差がでやすくなります。韓国人は、30歳までに徴兵義務を果たす必要があるため、大学卒業が2年程度遅れることが多いです。<br />
<br />
韓国経済は、20代後半の失業率が大卒の就職率として見ることができるため、景気悪化の判定をしやすいということですね。韓国人は、20代後半の失業率が、2016年1月に8%台にまで悪化しています。<br />
<br />
2016年2月は、20代後半の失業率が10%を超えているため、景気悪化により大学卒の就職が難しくなっていると言えます。<b><span style="color: red;"><u>韓国経済は、貿易の縮小が止まらなくなっており、若者の新規採用を減らすことにより対応している</u></span></b>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-14340110158931849392016-04-01T11:11:00.000+09:002016-04-01T11:17:16.415+09:00JTの経営戦略JTは、国内市場の高シェアによる資金回収だけでなく、海外市場のM&Aによる成長が両輪です。たばこ業界は、有名ブランドの保有が重要になるため、株主還元に積極的な会社が多いですね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEUKB5_UBnfUYeWOBxKC_MaMj_3ohyAiEpPGH9aAe2jbsTPDGtS7YHj_afs8CCCgKW98sB24L-S-IVJpfO61I7jaGsY-wfvgda8YPThNJbfpJ_dXUHTCzgBS55EibN02dO5dP-vHsQ1yM/s1600/JT%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhEUKB5_UBnfUYeWOBxKC_MaMj_3ohyAiEpPGH9aAe2jbsTPDGtS7YHj_afs8CCCgKW98sB24L-S-IVJpfO61I7jaGsY-wfvgda8YPThNJbfpJ_dXUHTCzgBS55EibN02dO5dP-vHsQ1yM/s1600/JT%25E3%2581%25AE%25E7%25B5%258C%25E5%2596%25B6%25E6%2588%25A6%25E7%2595%25A5.jpg" /></a></div>
<br />
<h2>
(1)たばこ会社の経営戦略</h2>
<ul>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/tabaco-hatan-risk-moukaru.html">たばこ会社の破綻リスク 規制で儲かる理由</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/05/tabaco-kaisha-kessan-hikaku.html">たばこ会社の決算比較 経営戦略の違い</a></li>
<li><a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/10/jt-amesupi.html">JTアメスピ買収の影響</a></li>
</ul>
たばこ業界は、たばこ税金値上げや政府規制だけでなく、禁煙ブームの影響により消滅すると言われています。たばこ株は、倒産リスクや損害賠償の影響を織り込んでおり、株価は割安な水準が続いてきました。<br />
<br />
たばこ規制は、たばこ市場への新規参入を困難にしているだけでなく、広告宣伝費をリストラする効果も生みました。たばこ会社は、有名ブランド銘柄を保有していることが重要になるため、JTはアメスピ買収に6000億円を投資しています。<br />
<br />
たばこ会社は、キャッシュフローの莫大な黒字が続いており、自社株買いや配当により株主還元を続けています。<b><span style="color: red;"><u>たばこ株は、ジェレミーシーゲルが投資効率の優位性を指摘していますが、業界のイメージが悪いため割安株になりやすい投資対象</u></span></b>ですね。
<br />
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</div>
<br />
<h2>
(2)メビウス10円値上げは利益200億円増加</h2>
<ol>
<li>たばこはタバコ税が値上げ</li>
<li>たばこは消費税の値上げも影響</li>
<li>たばこ会社は増税のタイミングで値上げしている</li>
<li>JTはメビウス10円値上げを増税しないタイミングで値上げ</li>
<li><b><span style="color: red;">JTはメビウス10円値上げにより営業利益が200億円増加する</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">海外先進国のたばこ価格は1000円以上もあるため増益余地は大きい</span></b></li>
</ol>
たばこは、小売価格の60%以上が税金になっており、たばこ税や消費税増税の影響を大きく受ける嗜好品です。たばこ会社は、増税になれば販売数量が減少するため、値上げやリストラにより利益を補っています。<br />
<br />
JTは、メビウスの10円値上げを行っており、わかば・ゴールデンバット・エコーの3商品も値上げしました。たばこは、増税のタイミングで値上げを続けてきたため、JTの値上げ申請は注目を集めていました。<br />
<br />
たばこ1箱430円のうち、約277円が税金になっているため、10円の値上げは約6%の利益増加になります。<b><span style="color: red;"><u>メビウスの10円値上げは、営業利益200億円増益の効果があるという分析もあるため、メビウスの価格を考えれば増益余地は非常に大きい</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(3)海外市場の経営戦略</h2>
<ol>
<li>北半球 先進国が多く需要縮小</li>
<li>南半球 途上国が多く成長市場</li>
<li>ロシア市場はマイナス成長とルーブル安が影響</li>
<li>欧州市場は財政悪化懸念やポンドの通貨動向に注目</li>
<li>白地図に世界の発展段階を書き込み価格戦略や企業買収を策定</li>
</ol>
JTの経営戦略について、2016年3月28日の日経が、小泉社長のインタビューを報じています。JTは、たばこ世界三位の会社として世界100ヶ国以上に進出しており、日本を代表するグローバル企業です。<br />
<br />
たばこ市場は、先進国は政府規制により需要縮小していますが、途上国は人口増加による成長が続いています。JTは、ヨーロッパやアフリカなど世界各地に進出しているため、通貨変動や社会問題の影響を受けます。<br />
<br />
ロシア市場は、経済制裁の影響によりルーブル安が続いており、ヨーロッパ市場は難民問題による財政負担を懸念しているようです。<b><span style="color: red;"><u>たばこ税は、先進国の重要な財源になっているため、財政悪化の要因が発生すれば値上げされやすいことが理由</u></span></b>と言えるでしょう。<br />
<br />
<h2>
(4)貧困国は1本買いから20本買いにシフトする</h2>
<ol>
<li>たばこ1本買い 貧困国</li>
<li>たばこ20本のパッケージ買いにシフト タンザニア</li>
<li>ウィンストンなどの国際ブランド銘柄を購入にシフト エジプトやスーダン</li>
</ol>
小泉社長のインタビューの中で、たばこの世界市場の動向について、まとめられているのが興味深い内容になっています。たばこ業界は、貧困国は1本買いからスタートして経済成長すれば20本のパッケージ買いに、さらに成長すればウィンストンなどの国際銘柄にシフトするようです。<br />
<br />
JTは、ギャラハーやRJRナビスコのタバコ事業を買収しているだけでなく、世界中のたばこ会社買収を続けました。JTの進出国は、ヨーロッパの先進国やロシアだけでなく、中東やアフリカなどにも幅広く展開しています。<br />
<br />
たばこ市場は、衰退市場として将来性がないと言われてきましたが、投資家に対しては莫大な利益をもたらしています。<b><span style="color: red;"><u>JTは、日本市場や先進国市場で安定的に収益を稼ぐだけでなく、新興国に進出することにより経済成長の恩恵を獲得しやすい会社</u></span></b>ということですね。<br />
<br />
<h2>
(5)JTの株主還元と競争</h2>
<ol>
<li>配当性向50% 2015年度</li>
<li>自社株買いは随時対応</li>
<li><b><span style="color: red;">グローバル4社が全世界の3分の2を占める</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">たばこ業界はイノベーションが発生しにくく新興企業が成長しにくい</span></b></li>
</ol>
JTは、配当性向50%だけでなく自社株買いに積極的な企業であり、日本企業の中でも株主還元は突出しています。大手たばこ会社は、世界的に株主還元に積極的になっており、アルトリアは配当性向が80%以上になっています。<br />
<br />
フィリップモリスは、巨額の自社株買いを積極的に行ってきたため、財務諸表は自社株を除けば債務超過になりました。<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/naibu-ryuho-moukaranai.html">内部留保が儲からない理由</a>をまとめましたが、大手たばこ会社は内部留保を最小限にしているため、投資家の利益はインデックス投資を上回る水準になっています。<br />
<br />
たばこ業界は、フィリップモリスやブリティッシュアメリカンタバコ、JTやインペリアルタバコが中国市場を除けば世界市場の3分の2を占めています。<b><span style="color: red;"><u>JTは、実質借金経営により自社株買いの余地も非常に大きいため、大手たばこ会社のように株主還元を拡大していく余地は十分にある</u></span></b>ということですね。Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2498780619246048929.post-45141195606342374082016-03-28T19:30:00.003+09:002016-03-28T19:35:05.219+09:00ショッピングモール売上高ランキングの比較ショッピングモール売上高1位は、成田空港の商業施設が、インバウンド消費を追い風に達成しています。ショッピングモールは、鉄道系の事業者も拡大しており、郊外の競争も激化していますね。<br />
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<h2>
(1)郊外や駅前の開発が進む</h2>
<ol>
<li>中心市街地の開発制限</li>
<li>中心市街地の施設老朽化</li>
<li>ショッピングモールが郊外を開発</li>
<li><b><span style="color: red;">土地の安い郊外に大型モールが増えた</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">住宅開発や道路整備が郊外でも進んでいる</span></b></li>
</ol>
駅中心部は、商業施設が集積しているため、百貨店や商店街に買い物客が賑わっていました。21世紀になってから、大型ショッピングモールや駅中の施設が開発されているため、買い物客の流れが大きく変化しています。<br />
<br />
中心市街地は、地価高騰や商店街の反対運動により、大型商業施設の開発を行うことが難しくなりました。中心市街地は、土地の区画が小さいだけでなく道路も狭いため、地方都市は郊外開発を進めてきました。<br />
<br />
デベロッパーは、郊外の大型ショッピングモールや商業施設を相次いで開業しているため、利便性の向上が続いています。<b><span style="color: red;"><u>大型ショッピングモールは、スーパーや専門店などの利便性が高いため、周辺の不動産開発も加速</u></span></b>しています。
<br />
<span style="font-size: xx-small;">スポンサードリンク</span><br />
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<h2>
(2)ショッピングモールの売上高ランキングベスト10</h2>
<ol>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング1位 成田国際空港ビル 972億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング2位 ラゾーナ川崎プラザ 767億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング3位 御殿場プレミアムアウトレット 761億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング4位 阪急西宮ガーデンズ 736億円(2012年度)</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング5位 ららぽーとTOKYO-BAY 724億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング6位 イオンレイクタウン 580億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング7位 テラスモール湘南 526億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング8位 玉川高島屋SC 503億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング9位 mozoワンダーシティ 491億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング10位 ららぽーと横浜 481億円</li>
</ol>
ショッピングモール売上高ランキングについて、2015年3月期の決算をもとにして、商業施設の売上高を比較してみましょう。日本のショッピングモールは、ららぽーとやイオンモールが日本中で開業していますが、1位は成田空港の商業施設になっています。<br />
<br />
訪日外国人観光客数は、アベノミクスによる円安やビザ緩和により、2011年622万人から2014年1341万人に倍増しています。訪日外国人客数は、2015年に1973万人への増加が続いており、員バウンド消費が注目されてきました。<br />
<br />
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2016/03/orix-kansai.html">オリックスの関西国際空港運営会社買収が儲かる理由</a>をまとめましたが、ヴァンシエアポートのカンボジアにある空港も参考にして、ショッピング施設の配置などを改革するようです。<b><span style="color: red;"><u>成田国際空港ビルは、外国人観光客ブームによるインバウンド消費ブームを追い風にしており、5年間で売上高が2倍に拡大</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(3)鉄道会社系のショッピングもオールも多い</h2>
<ol>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング11位 ルミネ新宿 478億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング12位 イオンモール岡崎 476億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング13位 東京ソラマチ 470億円</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング14位 ルミネエスト 458億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング15位 玉川高島屋ショッピングセンター 450億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング16位 グランフロント大阪 436億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング17位 イオンモール橿原 428億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング18位 イオンモール倉敷 421億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング19位 ルミネ大宮 417億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング20位 ならファミリー 413億円</li>
</ol>
鉄道会社は、駅前や駅上の再開発を進めており、駅の集客力を最大限に生かそうとしています。阪急西宮ガーデンズは、ショッピングモール売上高4位になっており、鉄道会社の主力事業に成長しています。<br />
<br />
ターミナル駅は、鉄道利用者が多く集客力が非常に高いため、再開発により駅周辺の土地を有効活用しています。鉄道会社は、鉄道事業による旅客収入を中心にしてきましたが、商業施設やホテルを運営することにより収益力を高めています。<br />
<br />
JR東日本2015年3月期は、売上高2兆7561億円・営業利益4275億円に対して、運輸業の売上高1兆8520億円・営業利益2946億円です。<b><span style="color: red;"><u>JR東日本は、エキスペース活用事業やショッピング・オフィス事業を成長させることにより、鉄道事業の強みを最大限に生かす経営戦略が成功</u></span></b>していますね。<br />
<br />
<h2>
(4)地方都市でも売上高が大きい</h2>
<ol>
<li>ショッピングモール売上高ランキング21位 イオンモール大日 409億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング22位 イオンモール広島府中 408億円</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング23位 イオンモールりんくう泉南 398億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング24位 名古屋パルコ 391億円</li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング25位 ルミネ立川 391億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング26位 イオンモール大高 388億円</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング27位 イオンモール堺北花田 380億円</span></b></li>
<li>ショッピングモール売上高ランキング28位 天王寺ミオ 366億円</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング29位 ゆめタウン高松 310億円</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモール売上高ランキング30位 ららぽーと新三郷 280億円</span></b></li>
</ol>
地方都市は、百貨店が相次いで撤退しているため、消費が低迷している印象があると思います。<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2014/08/chokin-ooi-mati-ranking.html">貯金の多い街ランキング都道府県別の口コミ評価</a>をまとめましたが、東京都を除けば、地方都市の購買力は高いことが分かりやすいでしょう。<br />
<div>
<br /></div>
地方都市は、買い物をするためだけに都会へ出かけていましたが、ショッピングモールは買い物の環境を劇的に変化させています。ショッピングモールは、土地建物の建設コストだけでなく、人件費なども利益をだすため重要になります。<br />
<div>
<br />
商業施設は、東京や大阪の中心部の方が儲かるイメージはあると思いますが、出店コストや人件費が非常に高くなります。<b><span style="color: red;"><u>首都圏近郊や地方都市は、ショッピングモールの進出するために、儲かりやすい環境になっていた</u></span></b>ということですね。<br />
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(5)ショッピングモール業界の動向</h2>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjOLr0ZWR4RRpE3MOJUHVLhXDO10mLevBOafmZDZZ8Ev-dyP_WNVmXsTUfOGONUyvvXKcGAqhz7S10Dts-nXGaSwmLn0mQnB_D7D9Z0gEYPcUFCwDRaZuh61GNyW4StUTYe14CkWqaV-CQ/s1600/%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A7%25E3%2583%2583%25E3%2583%2594%25E3%2583%25B3%25E3%2582%25B0%25E3%2583%25A2%25E3%2583%25BC%25E3%2583%25AB%25E6%25A5%25AD%25E7%2595%258C%25E3%2581%25AE%25E5%258B%2595%25E5%2590%2591.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjOLr0ZWR4RRpE3MOJUHVLhXDO10mLevBOafmZDZZ8Ev-dyP_WNVmXsTUfOGONUyvvXKcGAqhz7S10Dts-nXGaSwmLn0mQnB_D7D9Z0gEYPcUFCwDRaZuh61GNyW4StUTYe14CkWqaV-CQ/s1600/%25E3%2582%25B7%25E3%2583%25A7%25E3%2583%2583%25E3%2583%2594%25E3%2583%25B3%25E3%2582%25B0%25E3%2583%25A2%25E3%2583%25BC%25E3%2583%25AB%25E6%25A5%25AD%25E7%2595%258C%25E3%2581%25AE%25E5%258B%2595%25E5%2590%2591.jpg" /></a></div>
<ol>
<li>ショッピングモールがREITを活用</li>
<li>ショッピングモールの利益率は高い</li>
<li>ショッピングモールが都市部に進出</li>
<li><b><span style="color: red;">ショッピングモールの競争が激化している</span></b></li>
<li><b><span style="color: red;">都心部は継続的な投資をしなければ魅力が低下</span></b></li>
</ol>
<a href="http://funshoku.blogspot.jp/2015/03/aeon-sikin-choutatu.html">イオン資金調達の仕組み</a>をまとめましたが、イオンモールはREITを活用することにより、不動産保有のリスクを減らしています。商業施設は、不動産部分の建設コストが高いため、早期に資金回収することが重要になります。<br />
<br />
イオンモールは、商業施設の運営に特化することにより収益性を高めており、2015年2月期は売上高2039億円当期利益245億円の高い収益性になっています。イオンモール岡山は、ショッピングモールの都心部への出店として注目されており、初年度1800万人の集客を行っています。<br />
<br />
都心部は、大型ショッピングモールの出店により、立地のよさだけでなく継続的な投資が不可欠になっています。<b><span style="color: red;"><u>ショッピングモールは、郊外でも手軽に買い物ができるように進化しているため、消費者が消費を楽しむための選択肢が増えている</u></span></b>ということですね。</div>Unknownnoreply@blogger.com0